20180610-华创证券-交通运输行业周报_大秦铁路运量重返巅峰_公转铁行动利好铁路货运；航空有望借端午小长假进入旺季模式；超级油轮运价持续反弹_11页_994kb

行业周报总结（20180603-20180610）

核心内容

本周交通运输行业整体表现良好，交运指数上涨1.01%，跑赢沪深300指数0.77个百分点。行业内的铁路、航空、航运板块分别有不同亮点，其中大秦铁路运量创四年新高，航空有望借端午小长假进入旺季，超级油轮运价持续反弹，显示出行业周期性改善的迹象。

主要观点

1. 铁路货运增量行动推动运量提升

• 大秦铁路：5月日均运量达130万吨，创四年最高水平，主要受益于行业供需结构性变化及公司自身优化。
• 政策背景：铁总自5月起进一步推动“货运增量行动”，旨在降低物流成本、提升铁路高质量发展，聚焦煤炭、矿石、多式联运三大品类，重点布局“六线六区域”。
• 受益企业：除大秦铁路外，铁龙物流、广深铁路等企业同样有望受益。

2. 航空业受益于燃油附加费恢复及端午小长假

• 燃油附加费恢复：6月5日起，国内航线燃油附加费恢复征收（10元/航段），可覆盖60%-70%的新增燃油成本。
• 航空公司覆盖情况：
  • 国航：61%
  • 南航：60%
  • 东航：70%
  • 吉祥：65%
  • 春秋：70%
• 端午小长假影响：2018年端午节在6月18日，处于高考后，预计出行人次较多，行业数据将优于2017年。同时，天气因素改善将提升京沪等黄金航线运营效率。
• 投资建议：持续“强推”三大航（国航、南航、东航），“推荐”春秋及吉祥。

3. 航运市场回暖，超级油轮运价持续反弹

• VLCC-TCE：本周上涨16%至7217美元，从5月第二周至今反弹432%，但仍低于盈亏平衡点（约2万美元）。
• 行业周期预期：超级油轮行业周期有望提前至2018年第四季度开启，主要驱动因素包括：
  • 运力退出：美国退出“伊核协议”可能导致伊朗运力退出全球市场约5%。
  • 能源贸易增长：中美加大能源贸易或提升运距。
  • 供给端优化：老旧船舶逐步退出，需求端OPEC或对减产松动。
• 招商轮船：若完成并购交割，运价每上涨1万美元/天，船队可增加约9亿元收入。

关键信息

行业表现

• 交运指数：本周上涨1.01%，跑赢沪深300指数0.77个百分点。
• 子行业涨幅：
  • 机场：7.91%
  • 航空：3.22%
  • 铁路运输：2.37%
• 下跌行业：
  • 航运：-3.02%
  • 港口：-1.65%
  • 公交：-1.55%

个股表现

• 涨幅前三位：同益股份（16.07%）、东方嘉盛（12.32%）、畅联股份（11.2%）。
• 跌幅前三位：保税科技（-19.55%）、宏川智慧（-15.12%）、新宁物流（-8.52%）。

运价数据

• SCFI指数：本周收于806.04点，同比下跌2.7%。
• CCFI指数：上涨1%，其中欧线上涨1.6%，美西线下跌1.6%。
• BDI指数：本周上涨20.32%，收于1391点。
• VLCC-TCE：本周上涨15.7%至7217美元/天。

投资建议

重点推荐

• 强推：中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路、广深铁路。
• 推荐：上海机场、韵达股份、普路通、嘉诚国际。

行业策略

• 维持中期观点：继续推荐周期中的消费板块，尤其是航空、机场、快递及供应链企业。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 油价大幅上涨

附：投资评级体系

重点公司数据（2018-2020E）

结论

本周交通运输行业整体表现优于大盘，铁路、航空、航运板块均有不同程度的上涨或回暖迹象。大秦铁路运量回升、航空业受益于燃油附加费恢复及端午小长假、超级油轮运价持续反弹，均显示出行业周期性改善。建议继续关注航空、机场、快递及供应链相关企业，同时注意经济与油价波动带来的风险。