2017-5G系列：峰会看5G产业链，光通信成为重要基石_30页-3mb
报告摘要
通信行业5G与光通信发展分析总结
核心内容
本文主要围绕5G通信网络的发展及光通信产业链的机遇展开，重点分析了5G对网络架构、设备部署、光模块需求及光通信产业链带来的影响。核心观点包括：
- 5G将推动大带宽、低时延网络结构优化，带动光通信产业链需求增长；
- 光模块作为光通信最前沿子板块，将受益于5G和数据中心的高速需求；
- 光纤光缆及波分复用技术将面临结构性增长，超低损耗光纤和可调激光器成为重点；
- 海缆技术国产化加速，打破国际垄断，带来增量市场；
- 5G无线接入网（RAN）部署将采用超密集组网、BBU功能拆分、波分复用下沉等技术方案；
- 光模块技术路径包括速率提升、功耗降低、体积缩小、成本降低，硅光集成成为未来趋势。
主要观点
1. 网络扩容与结构优化
- 5G时代，运营商面临流量暴增的压力，大带宽和低时延成为核心需求；
- 光纤接入（FTTH/O）成为基础网络建设的重要方向，预计到2020年FTTH/O普及率将稳定在75%以上；
- 光纤光缆和波分复用技术是解决网络扩容成本与效率的关键；
- 全光网络建设将提升网络性能，降低时延，推动光模块技术升级。
2. 5G无线接入网部署
- 5G将采用超密集组网、BBU/RRU功能分离、CU/DU资源池化等技术方案；
- 前传与回传是5G无线接入网的关键部分，将采用OTN、WDM-PON、光纤直连等技术；
- 前传网络分段部署，一级前传使用光纤直连或OTN，二级前传采用OTN承载，实现大带宽、低时延需求；
- 5G的三大应用场景（eMBB、uRLLC、mMTC）将推动网络架构的多样化和复杂化。
3. 光模块需求激增
- 光模块是光通信网络的核心器件，其技术发展直接关系到网络性能和成本；
- 100G/400G光模块将成为5G回传网的主流，尤其在数据中心和电信骨干网中；
- 硅光集成技术是未来光模块发展的关键方向，可大幅降低功耗和成本；
- 国内光模块厂商如光迅科技、苏州旭创、天孚通信等将受益于技术突破和市场增长。
4. 光纤光缆与海缆需求增长
- 超低损耗光纤是5G和数据中心的重要支撑，未来需求将显著增加；
- 海底光缆市场迎来建设高峰期，国内厂商技术突破，打破国际垄断；
- 海缆具有高技术壁垒和高利润空间，国产替代潜力巨大。
关键信息
1. 流量增长驱动网络升级
- 视频业务是流量增长的主要驱动力，预计全球视频流量占比将从70%提升至82%；
- 4G到5G的流量增长将带来光纤需求的显著提升，预计5G光纤用量是4G的16倍；
- 5G基站密度提升将导致光纤连接量大幅增加，尤其是宏基站和小基站之间的连接。
2. 光模块市场发展趋势
- 低速光模块主要用于接入网和数据中心底层，需求稳定；
- 高速光模块（如100G、400G）将受益于数据中心和5G网络的带宽需求；
- 光模块市场将经历从低速到高速的转型，未来将主要由100G/400G模块主导。
3. 光模块技术发展现状
- 国内光模块厂商在光芯片和封装技术上仍落后于国际厂商；
- 苏州旭创、光迅科技、天孚通信等企业具备一定竞争力；
- 硅光集成技术是未来光模块发展的关键方向，预计2022年硅光子市场占比将达10%。
4. 重点推荐标的
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | P/E（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 000063.SZ | 中兴通讯 | 买入 | 1.07, 1.16, 1.28 | 23.64, 21.81, 19.77 |
| 600498.SH | 烽火通信 | 买入 | 0.93, 1.23, 1.67 | 29.98, 22.67, 16.69 |
| 600487.SH | 亨通光电 | 买入 | 1.77, 2.67, 3.24 | 16.42, 10.89, 8.97 |
| 600522.SH | 中天科技 | 买入 | 0.78, 0.98, 1.19 | 15.27, 12.15, 10.01 |
| 002281.SZ | 光迅科技 | 买入 | 0.55, 0.72, 0.94 | 43.09, 32.92, 25.21 |
| 300394.SZ | 天孚通信 | 持有 | 0.76, 0.94, 1.13 | 33.32, 26.94, 22.41 |
| 300502.SZ | 新易盛 | 增持 | 0.60, 0.76, 0.93 | 47.20, 37.26, 30.45 |
| 300548.SZ | 博创科技 | 增持 | 1.11, 1.48, 1.99 | 44.86, 33.64, 25.02 |
| 002792.SZ | 通宇通讯 | 买入 | 1.05, 1.17, 1.72 | 34.91, 31.33, 21.31 |
风险提示
- 运营商CAPEX不达预期；
- 5G标准化进程滞后；
- 国际贸易战可能影响供应链和市场拓展。
图表目录
- 图1：过去5年数据及视频增速
- 图2：中国电信骨干网ChinaNet带宽预测
- 图3：4G和5G的RAN网络主要区别
- 图4：全球数据流量变化
- 图5：谷歌Go-Long DWDM PON结构
- 图6：Go-Long 2.0与G.Metro对比
- 图7：基站密度提升对光纤需求进一步提升
- 图8：参与5G标准的各类组织
- 图9：ITU制定的时间表：2020年完成最终5G标准并商用
- 图10：移动网络空口技术指标及接口速率
- 图11：5G时代超密集组网需求
- 图12：CU/DU部署策略分析
- 图13：5G多场景网络切片
- 图14：5G基站部署场景
- 图15：不同场景下5G前传网络架构
- 图16：5G前传CU和DU分离
- 图17：前传网技术分类
- 图18：一级前传承载方案示意图
- 图19：二级前传承载方案示意图
- 图20：3G/4G与5G时代回传网络结构
- 图21：全球数据中心投资分布及增速
- 图22：全球数据空间投资与国内投资情况
- 图23：光模块技术路径
- 图24：光电集成电路的分类和应用
- 图25：定义元器件集成
- 图26：磷化铟、砷化镓及硅基集成与分立元件销售预测
- 图27：利用CMOS相干技术进行光电集成
- 图28：磷化铟铌酸锂电光调制器与硅光调制器市场占比
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