20170911-天风证券-通信行业投资策略：5G系列报告二：峰会看5G产业链，光通信成为重要基石_29页-3mb

通信行业5G产业链分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G通信技术对光通信产业链的深远影响，从网络架构优化、无线接入网部署、光模块发展趋势以及产业链重点推荐标的等方面，深入分析了行业未来的发展方向和机会。随着5G商用进程的临近，大带宽、低时延成为网络升级的核心目标，光通信作为关键基础设施，将在5G时代迎来爆发式增长。

主要观点

1. 网络扩容与结构优化

• 5G将带来前所未有的流量增长，推动网络架构升级和DC节点扩容。
• 大带宽和低时延需求促使波分复用（WDM）技术下沉至城域网和接入网。
• 光纤光缆和光模块成为增速最快的领域，尤其是超低损耗光纤和100G/400G光模块。
• 全光网络建设成为趋势，硅光技术将有效降低功耗并提升集成度。
• 海缆技术突破打破国外垄断，国内厂商迎来市场机遇。

2. 5G无线接入网部署

• 5G将采用超密集组网、BBU/RRU功能分离、CU/DU资源池化等新技术。
• OTN和波分复用技术有望下沉至前传网，提高网络承载能力。
• 前传网分段部署，一级前传适用于短距离，二级前传适用于中长距离。
• 网络切片技术将实现不同业务场景的差异化服务，满足低时延、高可靠、高密度等需求。

3. 光模块发展趋势

• 光模块是光通信最前沿子版块，聚集最高技术含量。
• 100G乃至400G光模块将成为5G回传网核心器件。
• 数通市场（尤其是北美）和电信市场（尤其是中国）均对高速光模块有强烈需求。
• 硅光集成技术是未来光模块发展的关键方向，具有成本优势和性能提升潜力。

关键信息

1. 网络流量增长

• 视频业务是流量增长的主要驱动力，全球视频流量占比预计从70%升至82%。
• 中国移动视频流量年复合增长率超过75%，预计2020年将实现千兆到户覆盖。
• 5G基站密度将显著提升，带动光纤连接需求激增。

2. 光纤光缆需求

• 光纤光缆需求将持续增长，尤其在接入网、城域网和骨干网。
• 亨通光电、中天科技、长飞光纤等具备超低损耗光纤生产能力的龙头企业将受益。
• 全光网络建设将推动光纤光缆需求进一步爬升。

3. 光模块市场

• 低速光模块主要用于接入层和城域网，需求稳定。
• 高速光模块（100G及以上）需求快速增长，尤其在数据中心和5G回传网。
• 硅光集成技术将推动光模块成本下降和性能提升，是未来发展方向。

4. 海缆市场

• 国内厂商在海缆技术上取得突破，打破国外垄断。
• 未来5年，我国至少有7条海缆存在扩容或更换需求，市场空间巨大。
• 海缆建设将进入高峰期，预计带来256亿美元市场。

重点推荐标的

风险提示

• 运营商CAPEX不达预期
• 5G标准化进程滞后
• 国际贸易摩擦对产业链影响

结论

5G将推动光通信产业链迎来新的发展机遇，尤其是光模块、光纤光缆、海缆及光芯片等细分领域。随着技术的不断成熟和市场需求的持续增长，具备核心技术、产能优势和产业链布局的龙头企业将迎来更大增长空间。