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通信行业周报总结（0824-0830）

核心内容概述

本周通信板块整体表现弱于大盘，沪深300上涨2.39%，创业板上涨2.55%，而通信板块仅上涨0.34%。尽管如此，光模块行业在2020年上半年表现出高景气度，国内龙头公司业绩增长显著。行业整体营收同比增长19.3%，归母净利润同比增长29.45%，显示了行业强劲的发展势头。随着5G和数据中心建设的推进，光模块市场需求持续放量，行业前景广阔。

主要观点

• 行业景气度高：光模块行业在2020年上半年表现出强劲增长，国内厂商在技术、成本和产业链方面具备优势，预计未来将继续受益于5G和数据中心建设。
• 市场表现：通信板块活跃度高于大盘，但整体涨幅有限。部分个股表现突出，如中际旭创、天孚通信、新易盛等，而路通视信、邦讯技术等则出现较大跌幅。
• 光博会影响：第22届中国国际光电博览会即将举行，预计将提升光模块市场热度，建议关注展会期间新技术和新产品的推出。
• 投资建议：关注光模块及光器件、IDC暖通设备、数据中心、终端手机与物联网、网络交换设备、5G主设备、基站无线射频、光电缆等细分领域公司，包括中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、光迅科技、剑桥科技、仕佳光子、英维克、佳力图、依米康、宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、世纪互联、奥飞数据、城地股份、科华恒盛、中兴通讯、烽火通信、世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、中天科技、亨通光电、东方电缆等。

关键信息

行业数据

• 光模块行业：2020年上半年营收119.77亿元，同比增长19.3%；归母净利润12.67亿元，同比增长29.45%。
• 营收与净利润增速：营收同比增速中位数16.72%，归母净利润同比增速中位数45.42%。
• 市场预测：Lightcounting预测中国光模块厂商将在2020年主导全球市场，占比有望超过50%。

个股表现

• 涨幅前五：高斯贝尔（+10.01%）、科信技术（+8.19%）、梦网集团（+5.40%）、*ST九有（+4.98%）、*ST信通（+3.81%）。
• 跌幅前五：路通视信（-7.05%）、邦讯技术（-6.64%）、佳创视讯（-4.06%）、合众思壮（-3.20%）、亿通科技（-2.91%）。

公司动态

• 移为通信：受疫情影响，上半年收入和净利润均下滑，但国内业务和新产品布局有望带来长期增长。公司拟启动再融资，提升竞争力。
• 中际旭创：业绩增长显著，上半年营收32.45亿元，同比增长59.43%；归母净利润3.65亿元，同比增长76.13%。公司400G产品需求快速增长，100G产品需求稳步增长。
• 拓邦股份：二季度业务快速恢复，毛利率大幅提升，产品结构改善。公司全球化布局稳步推进，研发投入增加，产品日趋智能化。
• 意华股份：上半年营收同比增长155.34%，归母净利润同比增长391.43%，主要得益于5G建设推动和子公司并表带来的业绩增长。

风险提示

• 5G投资不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险

估值与盈利预测

• 中际旭创：预计2020-2022年净利润分别为8.7亿、11.26亿、14.04亿，EPS分别为1.22元、1.58元、1.97元，维持“买入”评级。
• 拓邦股份：预计2020-2022年净利润分别为3.51亿、4.45亿、5.56亿，EPS分别为0.34元、0.43元、0.54元，维持“买入”评级。
• 移为通信：预计2020-2022年归母净利润分别为1.62亿、2.13亿、3亿，EPS分别为0.67元、0.88元、1.24元，维持“买入”评级。
• 意华股份：预计2020-2022年归母净利润分别为1.28亿、1.65亿、2.09亿，EPS分别为0.78元、0.99元、1.26元，维持“买入”评级。

结论

光通信行业在2020年上半年表现强劲，受益于5G和数据中心建设需求的增加。国内厂商在技术、成本和产业链方面具备显著优势，预计未来将持续受益。光博会的举办将为行业带来新的机遇，建议投资者关注相关公司新技术和新产品的推出。同时，需警惕5G投资不及预期、市场竞争加剧和海外贸易争端等风险。