20180908-安信证券-通信行业周报_5G光通信成为光博会核心议题_坚定看好我国5G产业发展机遇_12页_720kb

5G光通信产业分析总结

核心内容

2018年9月8日的通信行业周报指出，尽管受到中美贸易战及中兴被制裁事件的影响，通信板块上半年面临业绩与估值压力，但5G仍然是中长期最重要的投资机会。报告强调，5G光通信作为核心议题，成为光博会的焦点，并指出我国在5G产业链中具备显著的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 5G是中美竞争焦点：5G技术被视为中美在高科技领域竞争最激烈的领域，压制与反压制将长期存在。应对策略上，短期应加快5G进程，通过领先和大规模的网络部署提升产业链话语权；长期则需推动中国产业链向上游发展，实现核心器件国产化替代。
• 5G光通信发展迅速：5G网络建设将推动光通信产品需求增长，特别是在基站前传和回传、固网升级等方面。光通信产业将在5G时代迎来发展机遇。
• 重点推荐公司：报告重点推荐了5G光通信领域的相关公司，包括烽火通信（5G光设备龙头）、中际旭创（高速光模块龙头）、沪电股份（5GPCB核心供应商）、飞荣达（天线新龙头）、紫光股份（运营商市场突破）和生益科技（CCL龙头厂商）。

关键信息

5G全球商用进展

• 韩国：三大移动运营商预计将在本月公布5G网络设备供应商，目前正测试三星、诺基亚、爱立信和华为等供应商。
• 中国：华为已开通SA架构下的5G商用系统测试站点，爱立信也完成了NSA架构下的外场端到端测试。5G频谱有望在本月确定，商用进程将加速。

光通信产业发展

• 光博会：第二十届中国国际光电博览会以“5G时代智慧光网智联万物”为主题，三大运营商均在会上表达了对光网络发展的重视。
• 技术趋势：
  • 中国移动提出SPN（切片分组网）将成为5G传送网主流技术。
  • 中国电信强调前传是5G承载网的关键，5G前传RRU/AAU数量巨大，使用MassiveMIMO技术，成本占接入承载网的50%以上。
  • 中国联通提出通过“四化”（网络云化、网元虚拟化、网络SDN化、运营商智能化）实现网络和运营转型，以应对4G时代的业务增量不增收的挑战。

重点推荐公司分析

行业表现

• 上周通信（申万）指数下跌1.71%，与沪深300指数基本持平。
• 通信行业当前估值PE（TTM）为34倍，整体处于相对低位。

行业热点点评

1. 爱立信与Juniper、ECI合作：爱立信选择与Juniper和ECI合作，以增强其在5G传输网领域的竞争力。
2. 沃达丰印度与Idea Cellular合并：合并后将创建印度最大的电信运营商，增强与Reliance Jio和Bharti Airtel的竞争。
3. 中国联通NB-loT模组集采：中国联通公布了300万片NB-loT模组的中标人，限价35元/片，有利于产业链成本压缩。
4. 中国联通进军LoRa：与中兴克拉、Semtech合作推出LoRa连接管理平台，利用自身平台优势拓展物联网市场。

风险提示

• 市场估值系统性波动
• 5G发展不及预期
• 物联网发展不及预期
• 电信行业周期波动性大
• 监管机构可能阻碍合并或收购进程

投资组合

• 9月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技

重点公告

• 通宇通讯：与江嘉科技签署投资意向协议，中标中国电信天线采购项目。
• 亨通光电：完成100G硅光子模块项目试制和测试，计划2019年实现批量供货。
• 光环新网：拟收购科信盛彩85%股权，募集配套资金用于支付现金对价。
• 吴通控股：中标中国联通物联网NB通信模块项目，预计中标金额2,000万元。
• 北讯集团：控股股东股票触及平仓线，存在平仓风险。
• 天喻信息：董事李健辞职，未持有公司股份。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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