钢铁煤炭行业：看好动力煤及双焦价格-20210418-华泰证券-27页_948kb

文档总结：看好动力煤及双焦价格，关注钢铁结构性机会

核心内容

本报告主要分析了2021年4月钢铁与煤炭行业的市场表现及未来趋势，重点关注碳减排政策对钢铁行业的影响，以及动力煤与双焦价格的上涨预期。同时，报告推荐了三只股票：中信特钢、南钢股份和陕西煤业。

主要观点

钢铁行业

• 碳减排政策：发改委与工信部联合部署2021年钢铁去产能“回头看”和粗钢产量压减工作，预计政策将对环保差、耗能高的企业产生影响，推动钢材价格上涨。
• 结构性机会：南方钢企因工艺设备先进，将受益于碳减排政策的差异化管理，推荐南钢股份；中长期来看，特钢、高强钢、不锈钢等具备更高的性价比，推荐中信特钢。
• 需求与供给：3月钢材需求不弱，板材价格表现强劲，受唐山限产影响，板材供给减少，价格上行。长材需求受地产新开工面积负增长影响，价格面临压制。
• 市场表现：21Q1钢材价格表现强劲，五大品种价格均位于2007年以来季度均值的75%分位以上，吨毛利同比和环比均上涨。
• 原材料价格：铁矿、焦炭价格均上涨，但钢厂进口矿库存偏高，可能对后期价格形成压制。

煤炭行业

• 动力煤：需求快速恢复，日耗维持高位，库存偏低，进口减少，价格仍具备上涨空间。
• 双焦：前期因碳中和预期被错杀，叠加焦煤进口受限，后期价格有望修复。

关键信息

钢铁

• 政策影响：碳减排政策将影响粗钢产量，推动钢材价格上涨，南方钢企受益。
• 市场需求：汽车、家电等下游需求强劲，板材表现优于长材。
• 库存变化：社会库存持续去化，但螺纹、中板库存仍高于历史同期水平。
• 利润情况：吨毛利同比和环比均改善，热卷、冷卷表现较好。

煤炭

• 动力煤价格：3月动力煤价触底反弹，库存偏低，进口减少，价格仍有上涨空间。
• 双焦价格：焦炭价格因产能释放和碳中和预期下跌，但后期有望修复；焦煤进口受限，价格或继续上涨。
• 进口影响：澳大利亚洪水和印尼斋月将影响全球煤炭供应，国内进口减少。

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济变化：经济复苏不及预期可能影响需求。
• 疫情发展：疫情若超预期可能影响供应链及需求。
• 政策变化：碳减排政策执行力度及进口政策调整可能影响市场走势。

数据回顾

3月钢材价格及库存

• 价格：五大钢材价格环比均上涨，除螺纹外，其余品种价格超过17-18年最高水平。
• 库存：社会库存去化明显，但螺纹、中板库存仍高于历史同期水平。

铁矿与焦炭价格

• 铁矿：价格小幅回调，但同比仍处高位，钢厂进口矿库存偏高。
• 焦炭：价格环比下降，但库存高位，后期有望修复。

动力煤与双焦

• 动力煤：价格触底反弹，库存偏低，日耗高位。
• 双焦：受碳中和预期影响价格下跌，后期有望上涨。

行业走势与展望

• 钢铁：短期关注政策对粗钢产量的影响，长期看好特钢、高强钢、不锈钢等。
• 煤炭：动力煤和双焦价格仍具备上涨空间，进口减少和需求回升是主要驱动因素。

结论

综合来看，钢铁行业在碳减排政策下存在结构性机会，动力煤及双焦价格仍有上涨潜力，建议关注相关标的。