煤炭行业月报（2018年8月）：动力煤价格有望触底反弹，看好动力煤板块估值修复-20180807-浙商证券-23页

煤炭行业月报（2018年8月）总结

核心内容

本报告为2018年8月煤炭行业月报，主要分析了7月份煤炭市场走势、行业动态、上下游产业表现及投资建议。整体来看，煤炭行业在7月表现疲软，但8月动力煤价格有望触底反弹，炼焦煤亦有改善趋势，行业评级为“看好”。

主要观点

动力煤

• 7月动力煤价格整体下跌，港口价格先涨后跌，产地价格小幅下跌。
• 8月动力煤价格有望企稳并小幅反弹，主要因国内电力需求仍偏紧，且港口价格倒挂导致“以销定产”。
• 国际动力煤价格指数整体环比增长，但国内动力煤期货价格呈下跌趋势。

炼焦煤

• 7月炼焦煤港口价格一涨一跌，产地价格整体保持稳定。
• 炼焦煤期货价格震荡下跌，但7月下旬有所反弹。
• 环保限产政策影响下，钢铁行业需求疲软，但焦炭价格有望持续上涨，推动炼焦煤价格触底反弹。

无烟煤和喷吹煤

• 无烟煤和喷吹煤产地价格与上月持平，未出现明显波动。

煤炭产量和进出口情况

• 6月全国原煤产量同比下降3.4%，环比增长0.3%。
• 内蒙古原煤产量环比小幅下降，陕西原煤产量环比增长显著。
• 煤炭进口量同比和环比均增长，出口量大幅下降。

关键信息

行业数据

• 原煤产量：2018年6月全国原煤产量29801.70万吨，同比下降3.4%，环比增长0.3%。
• 煤炭进口：6月煤炭进口量2547万吨，同比增长17.9%。
• 煤炭出口：6月煤炭出口量35.0万吨，同比下降52.1%。
• 动力煤进口：6月动力煤进口量682万吨，同比增长6.1%。
• 炼焦煤进口：6月炼焦煤进口量625万吨，同比增长7.9%。

电力行业

• 6月全国发电量5550.60亿千瓦时，同比增长6.7%，环比增长2.0%。
• 电力行业需求持续偏紧，特别是沿海地区。
• 7月三峡水库出库流量同比大幅增长，水电出力可能对煤电形成一定替代。

钢铁行业

• 6月全国粗钢产量8019.60万吨，同比增长9.5%，环比下降1.1%。
• 焦炭产量同比下降5.3%，环比下降1.0%，与环保限产政策相关。
• 钢铁行业需求依然强劲，推动焦炭价格持续上涨。

建材行业

• 6月全国水泥产量20009.50万吨，环比下降7.0%，同比下降9.4%。
• 水泥价格指数7月小幅下跌，显示市场需求疲软。

投资建议

• 个股层面：建议买入低估值的动力煤龙头标的、低估值高弹性的焦炭龙头标的。
• 行业层面：煤炭行业评级为“看好”，预计8月动力煤价格有望企稳反弹，炼焦煤基本面也将有所改善。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 旺季电力消费不及预期；
• 煤炭进口大幅度放开；
• 水电出力超出预期。

图表目录（摘要）

• 图1：2018年7月煤炭行业走势
• 图2：2018年7月申银万国各板块指数走势
• 图3：2018年7月中信煤炭子板块指数走势
• 图4：目前申银万国各板块PE
• 图5：7月申银万国煤炭开采III各公司涨跌幅情况
• 图6：秦皇岛港动力煤价格
• 图7：大同弱粘煤坑口价
• 图8：朔州块煤坑口价
• 图9：神木烟煤末坑口价
• 图10：东胜原煤坑口价
• 图11：国际主要动力煤价格指数
• 图12：动力煤期货价格
• 图13：京唐港主焦煤（山西产）价格
• 图14：京唐港主焦煤（澳洲产）价格
• 图15：吕梁4号焦煤坑口价
• 图16：临汾1/3焦精煤车板价
• 图17：晋中2号肥煤坑口价
• 图18：焦煤期货价格
• 图19：峰景矿硬焦煤现货价
• 图20：晋城无烟末煤坑口价
• 图21：阳泉无烟洗中块车板价
• 图22：山西喷吹煤市场价
• 图23：全国原煤产量情况
• 图24：内蒙古原煤产量情况
• 图25：陕西原煤产量情况
• 图26：山西原煤产量情况
• 图27：煤炭进口情况
• 图28：煤炭出口情况
• 图29：动力煤进口情况
• 图30：炼焦煤进口情况
• 图31：无烟煤进口情况
• 图32：褐煤进口情况
• 图33：全国发电量情况
• 图34：全国社会用电量情况
• 图35：各种电源发电量占比情况
• 图36：火电设备平均利用小时数
• 图37：水电设备平均利用小时数
• 图38：三峡水库站流量出库入库情况
• 图39：沿海六大电厂日耗
• 图40：全国粗钢月产量情况
• 图41：全国焦炭月产量情况
• 图42：全国高炉开工率情况
• 图43：不同地区焦化厂开工情况
• 图44：螺纹钢现货价格
• 图45：螺纹钢期货价格
• 图46：天津港一级冶金焦平仓价
• 图47：焦炭期货价格
• 图48：全国水泥月产量情况
• 图49：全国水泥价格指数
• 图50：秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港库存
• 图51：沿海六大电厂库存
• 图52：沿海六大电厂库存可用天数
• 图53：京唐港、日照港、连云港焦煤库存合计
• 图54：国内钢厂炼焦煤库存
• 图55：国内钢厂炼焦煤平均可用天数
• 图56：国内焦化厂炼焦煤库存
• 图57：国内钢厂焦炭库存
• 图58：国内钢厂焦炭平均可用天数
• 图59：国内焦化厂焦炭库存
• 图60：大秦线煤炭月运量情况
• 图61：中国海运煤炭CBFBI指数
• 图62：波罗的海干散货指数

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

法律声明

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