20181021-华创证券-煤炭行业周报_动煤接受需求拷问_双焦将演绎淡季逻辑_18页_1020kb

煤炭行业周报总结（20181014-20181021）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年10月14日至2018年10月21日期间煤炭行业的运输、动力煤及双焦（焦炭与焦煤）市场情况，同时对行业数据、市场表现以及相关公告进行了回顾，并提出了投资策略与风险提示。

主要观点

一、运输市场

• 运价趋势：年内沿海运价以平稳为主，但受需求偏弱影响，存在下行压力。
• 影响因素：沿海电厂库存已用于腾挪和反应，采购量由“消费量”和“进口量”决定。
• 运价压力来源：贸易摩擦和气温降低导致沿海制造业需求减弱，但进口煤供应仍偏紧，维持采购量稳定。
• 公路运价：随着重点电厂补库接近尾声，后续坑口运价尤其是短途公路运价将面临下跌压力，预计冲击时点在10月底至11月初。
• 水运价格：部分主要港口水运价格有所下降，但整体仍保持稳定。

二、动力煤市场

• 需求表现：本周沿海6大电厂日均耗煤量为52.02万吨，同比下降13.82万吨，需求偏弱。
• 库存情况：供给端库存已回归合理水平，但需求端库存对价格形成压制。
• 价格走势：冬储煤价接近尾声，煤价近期偏弱运行，主要受需求疲软影响。
• 价格变化：秦港5500大卡末煤上涨7元/吨，但整体涨幅有限，港口成交量偏低。

三、双焦市场

• 逻辑转变：随着秋冬季限产政策的实施，双焦价格将呈现淡季特征。
• 需求情况：高炉基本满产，双焦需求旺盛，但限产政策将对供需两端产生影响。
• 限产力度：河北限产力度大于山西，焦炭价格将先于钢价出现淡季特征。
• 库存情况：焦炭贸易商补库力度减弱，焦煤补库接近尾声，库存逐步累积。

关键信息

1. 电力生产数据

• 全国1-9月发电量同比增长7.4%，9月火电同比增长3.7%。
• 9月全国平均气温17°C，较去年同期偏低1.2°C，全社会用电需求下降。
• 风电增速加快，其他电力品种增速放缓。

2. 政策影响

• 徐州与河南：两地发布秋冬季大气污染综合治理方案，提出PM2.5控制目标及限产措施。
• 限产政策：在橙色及以上重污染天气预警期间，钢铁企业需再限产50%；焦化企业出焦时间延长，以减少污染排放。

3. 市场表现

• 煤炭板块本周整体上涨1.58%，弱于大盘。
• 申万采掘行业本周下跌2.50%，煤炭板块表现相对较好。
• 个股表现：宝泰隆领涨，新大洲A领跌。

投资策略

• 整体策略：煤炭板块价格上行动力不足，整体策略转为超跌反弹。
• 动力煤推荐：中国神华、陕西煤业。
• 双焦推荐：焦炭推荐开滦股份、金能科技；焦煤推荐山西焦化。

风险提示

• 进口煤政策超预期：可能对市场供需产生重大影响。
• 减持超预期：可能对板块走势造成冲击。

行业数据概览

相对指数表现

重点公司公告

总结

本周期煤炭行业整体面临需求疲软与政策调控的双重压力，动力煤价格在冬储接近尾声后偏弱运行，双焦市场则因秋冬季限产政策而进入淡季逻辑。运输市场因需求偏弱和进口煤供应紧张维持稳定。投资策略建议关注超跌反弹机会，重点推荐中国神华、陕西煤业、开滦股份、金能科技及山西焦化。风险提示方面，需关注进口煤政策和减持预期对市场的影响。