20180807-浙商证券-煤炭行业月报_动力煤价格有望触底反弹_看好动力煤板块估值修复_23页_893kb

煤炭行业月报（2018年8月）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月煤炭行业的市场表现、价格走势、产量及进出口情况，以及下游电力、钢铁和建材行业的运行状况。报告指出，尽管7月煤炭板块整体表现不佳，但动力煤和炼焦煤价格在8月有望触底反弹，行业整体处于估值修复阶段。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：7月动力煤价格整体小幅下跌，但港口价格在8月可能因“以销定产”策略而受限，价格有望企稳反弹。
• 供需情况：7月电力需求依然偏紧，沿海六大电厂日耗持续上升，支撑动力煤需求。
• 国际价格：国际动力煤价格指数整体上涨，但国内港口价格因倒挂而影响供给释放。
• 期货价格：动力煤期货价格7月持续下跌，但8月或有反弹预期。

炼焦煤市场

• 价格走势：7月炼焦煤价格小幅下跌，但因环保限产及焦炭价格上涨，炼焦煤基本面有望改善。
• 期货价格：炼焦煤期货价格7月震荡下跌，但8月可能止跌回升。
• 进口情况：7月炼焦煤进口量同比和环比均增长，但进口价格下降，影响国内价格。

关键信息

7月市场表现

• 申银万国煤炭开采III指数：7月下跌4.6%，跑输大盘。
• 板块表现：动力煤、炼焦煤和无烟煤板块分别下跌2.5%、3.1%和4.0%。
• 个股表现：蓝焰控股、开滦股份和*ST安煤涨幅居前，山煤国际、西山煤电和阳泉煤业跌幅较大。

行业政策影响

• 蓝天保卫战：要求2020年全国煤炭消费比重下降至58%以下，重点削减非电力用煤。
• 运输结构调整：2020年铁路煤炭运量目标为28.1亿吨，占全国煤炭产量75%。

产量与进出口

• 全国原煤产量：2018年6月全国原煤产量2.98亿吨，同比下降3.4%，环比增长0.3%。
• 进口情况：6月煤炭进口量2547万吨，同比增长17.9%；动力煤进口量682万吨，同比和环比均增长。
• 出口情况：6月煤炭出口量35万吨，同比下降52.1%。

下游产业分析

• 电力行业：
  • 6月全社会用电量增长8.0%，火电发电量占比仍维持70%以上。
  • 7月沿海六大电厂日耗均值接近80万吨，保持较高水平。
• 钢铁行业：
  • 6月粗钢产量同比增长9.5%，焦炭产量同比下降5.3%。
  • 7月全国高炉开工率持续回落，华北地区焦化厂开工率下降，华东地区上升。
• 建材行业：
  • 6月水泥产量环比下降7.0%，7月水泥价格指数小幅下跌。

行业数据追踪

煤炭价格

• 动力煤：秦港动力煤（Q5500）7月底平仓价605元/吨，环比下跌10.5%。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤（山西产）7月底价格1720元/吨，环比小幅下降；主焦煤（澳洲产）价格与上月持平。

库存情况

• 动力煤：7月秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港库存合计255.60万吨，环比增长25.9%。
• 炼焦煤：7月三港焦煤库存合计315.38万吨，环比增长51.5%。
• 钢厂库存：7月国内钢厂炼焦煤库存小幅下降，焦炭库存整体回调。

投资建议

• 个股建议：建议买入低估值的动力煤龙头标的、低估值高弹性的焦炭龙头标的及焦炭相关股票。
• 行业评级：看好煤炭行业，预计8月行业指数有望回升。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 旺季电力消费不及预期；
• 煤炭进口大幅度放开；
• 水电出力超出预期。

行业评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 投资建议：建议投资者根据自身持仓结构及其他因素综合判断，不应仅依赖评级做出决策。

法律声明

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