20240321-中航证券-美联储2024年3月议息会议点评_美联储维持年内3次降息预期_鲍威尔偏鸽表态提振市场风险偏好_5页_1mb

美联储2024年3月议息会议总结

核心内容

美联储于2024年3月21日召开议息会议，维持联邦基金利率目标区间在 $5.25% - 5.50%$，符合市场预期。会议未宣布降息，但鲍威尔在记者会上偏鸽派表态，释放了未来降息的信号，缓解市场对经济衰退和通胀回落不及预期的担忧。

主要观点

• 降息预期维持：美联储维持年内3次降息的预期，市场对6月开启降息的预期增强，年内累计降息75BP。
• 经济预测上调：美联储上调2024年GDP增长预期至 $2.1%$，表明对经济前景较为乐观，认为经济软着陆是可能的路径。
• 通胀压力缓解但未完全退出：尽管1月和2月CPI同比上涨 $3.1%$ 和 $3.2%$，通胀回落速度放缓，但美联储仍认为长期通胀趋势在下降。核心PCE通胀预期上调至 $2.6%$，显示对通胀的控制仍需持续关注。
• 就业市场强劲：失业率预期小幅下调至 $4.0%$，就业增长保持强劲，显示劳动力市场韧性。
• 长期利率预期上修：美联储上调长期联邦基金利率预期至 $2.6%$，表明中性利率已上移，与疫情前水平不同。
• 缩表节奏放缓：鲍威尔表示预计很快放缓缩表，表明美联储对金融体系流动性压力的关注。

关键信息

利率路径与点阵图

• 点阵图显示2024年政策利率预测中值为 $4.50% - 4.75%$，对应年内降息3次，累计降息75BP。
• 降息超过3次的委员从5人降至1人，显示美联储内部对降息节奏趋于谨慎。
• 2025年末联邦基金利率预期上调至 $3.75% - 4.00%$，显示未来降息空间有限。

市场反应

• 美股全线上涨，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨 $0.89%$、$1.25%$、$1.03%$。
• 美债收益率回落，10Y美债收益率跌至 $4.27%$，两年期美债利率回落至 $4.59%$。
• 美元指数下跌至103.40，显示市场风险偏好提升。

风险提示

• 海外经济衰退超预期
• 美国系统性金融风险累积超预期
• 地缘政治风险
• 大宗商品价格波动超预期

投资评级

研究团队介绍

中航证券宏观研究团队致力于分析国内外宏观经济与政策，提供全面的宏观视角，帮助投资者把握流动性变化，指导大类资产配置。

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• 分析师：符旸（SAC执业证书：S0640514070001）

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