20240321-国盛证券-美联储3月议息会议点评_降息担忧暂时缓解_5页_954kb

美联储3月议息会议简要分析

事件与结论

北京时间3月21日凌晨，美联储公布3月议息决议，维持联邦基金利率目标区间5.25%-5.5%不变，符合预期，并释放加快缩表、放慢降息节奏的信号，整体基调偏鸽。市场降息预期小幅上升，6月降息概率超80%。短期缓解降息担忧，但中长期降息空间或有限。

核心内容

1. 会议决议与点阵图

• 利率不变：符合市场预期，去年7月以来已暂停加息8个月。
• 点阵图修正：
  • 2024年底利率中位数维持47.5%（未变），即年内降息75bp预期不变；
  • 2025年底利率中位数从37.5%上调至37.5%-40%；
  • 部分官员倾向更温和降息。
• 预测更新：上调2024年Q4GDP增速到21%，失业率维持4%，核心PCE通胀上调到26%。

2. 官员表态与预期

• 鲍威尔表示“政策利率已接近峰值”，将开始过程性降息，避免大幅宽松。
• 多数官员倾向年内小幅降息75bp。

市场反应

1. 资产价格表现

• 美股和黄金上涨，美元指数与长端美债收益率亦跌；
• 短期内降息预期升温，但5月仅20%概率，6月超80%，全年至多降息75bp成市场共识。

2. 风险与展望

• 短期利好：降息预期提升，利好资产价格；
• 中长期风险：若经济强劲、通胀粘性，可能限制降息节奏，类似历史经验（如1995-1998），仅在经济放缓后才大幅降息。

图表摘要（非正文）

• 点阵图变化：降息预期逐渐趋缓；
• 较早预期可能要重点统计吻合；
• 若未来数据或会议信号变强，预期或修正。