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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.04.27）

核心内容概览

• 豆粕：短期维持高位震荡，受美豆上涨带动偏强运行，但进口巴西大豆增多压制现货贴水。
• 菜粕：震荡偏强，受豆粕上涨和水产需求支撑，但库存偏高压制价格。
• 大豆：国内价格维持震荡，受进口成本上涨影响，国产大豆价格远超进口，市场进入有价无市阶段。

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豆粕观点和策略

基本面分析

• 美豆震荡走高，阿根廷出口关税传闻支撑供应偏紧预期，但播种推进导致上涨压力增大。
• 国内豆粕跟随美豆震荡走高，但走势弱于美豆。
• 近期成交清淡，市场追高谨慎。
• 国内进口大豆到港量不高，油厂库存回落支撑豆粕期货价格。
• 巴西大豆进口未来增多，压制豆粕现货贴水。
• 结论：国内豆粕短期维持震荡偏强格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

价格与持仓

• 豆粕M2109：短期3670至3720区间震荡，短线操作为主。期权观望。
• 豆粕M2201：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 基差：现货3489，基差-160，贴水期货。偏空。
• 库存：豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%。偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

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菜粕观点和策略

基本面分析

• 菜粕震荡走高，受豆粕上涨和水产需求改善带动。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，价格存在偏弱预期。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求较好支撑价格，但库存高位压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

价格与持仓

• 菜粕RM2109：短期3050至3100区间震荡，短线操作为主。期权观望。
• 菜粕RM2201：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 基差：现货2870，基差-185，贴水期货。偏空。
• 库存：菜粕库存8.85万吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%。偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。

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大豆观点和策略

基本面分析

• 美豆震荡走高，阿根廷出口关税传闻支撑供应偏紧预期，但播种推进导致上涨压力增大。
• 俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内春节后豆农出货压制盘面。
• 国内大豆价格远超进口，进口大豆替代增多，国产大豆进入有价无市阶段。
• 结论：国内大豆期货区间震荡，短期波动加剧，需注意风险。

价格与持仓

• 豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望为主或短线操作。
• 基差：现货5800，基差-163，贴水期货。偏空。
• 库存：大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%。偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

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市场动态与数据

进口情况

• 进口大豆到港量：3月620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 油厂大豆库存：持续回落，相对中性。
• 油厂豆粕库存：64.88万吨，环比减少10.57%，相对中性。
• 油厂未执行合同：由473.53万吨降至439.86万吨，周环比减少7.11%。

疫情与种植情况

• 美国肺炎疫情新增病例：近期平稳。
• 巴西新冠肺炎疫情新增病例：高位回落。
• 2020年南美大豆种植阶段结束。
• 2021年巴西大豆收割：继续推进，阿根廷大豆开始收割。
• 美国大豆播种进程：4月18日播种进程为3%，较上年同期和五年均值偏低。
• 美豆出口检验：周度环比回落，同比回落。

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生猪市场分析

存栏与出栏

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%。
• 生猪出栏：有所减少，消费偏淡，价格短期弱势运行。
• 仔猪供应：增多，压制生猪补栏积极性。

价格走势

• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行。
• 养殖利润：平稳。

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价差分析

• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡。
• 菜粕基差分地区：现货相对期货偏弱。

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总结

• 豆粕：短期维持高位震荡，受美豆带动偏强，但进口巴西大豆增多压制贴水。
• 菜粕：震荡偏强，受豆粕和水产需求支撑，但库存偏高压制价格。
• 大豆：价格维持震荡，国产大豆进入有价无市阶段。
• 市场操作建议：豆粕、菜粕以短线操作为主，期权观望；大豆观望或短线操作。
• 关注点：南美大豆出口、美国大豆播种情况、油菜籽和DDGS进口、国内油菜籽上市情况、生猪存栏与消费变化。