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粕类早报2022-01-24 总结

核心内容概览

本报告主要分析了豆粕、菜粕及大豆（豆一）的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面因素，评估了近期及中长期的价格走势和市场策略。

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豆粕观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆冲高回落，技术性调整，南美大豆产区天气变数仍存，国内采购新季美豆支撑盘面走高。国内豆粕供应短期偏紧，年底需求预期良好，油厂成交近期良好，现货升水支撑盘面，春节备货因素增强下游囤货意愿。
• 基差：现货3570元/吨，基差300元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存37.63万吨，环比减少23.76%，同比减少43.2%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近；国内豆粕价格受美豆带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和出口情况。

价格区间

• 豆粕M2205：短期3220至3280区间震荡，期权观望。

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菜粕观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，短期偏强。油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外新冠疫情影响颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑菜粕价格。但豆粕和杂粕替代比例已最大化，库存回升压制价格高度，年底需求偏弱，中长期良好。
• 基差：现货3040元/吨，基差36元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存6.3万吨，环比减少4.52%，同比增加43.19%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底处于消费淡季限制上涨空间，后续关注加拿大和美国油菜籽及DDGS进口情况。

价格区间

• 菜粕RM2205：短期3010至3070区间震荡，期权观望。

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大豆（豆一）观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡走高，国内大豆震荡回升，逢低买盘支撑技术性反弹。国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，国内有大豆轮储动作，短期维持区间震荡。
• 基差：现货6100元/吨，基差100元，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存352.6万吨，环比增加13.46%，同比减少29.92%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计震荡于1400附近；国内大豆期货短期调整后技术性反弹，整体维持震荡偏弱格局。

价格区间

• 豆一A2203：短期5960至6060区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场数据与趋势

一周成交情况

• 豆粕：成交量7.05至27.05万吨，现价从3500元/吨逐步回升至3570元/吨。
• 菜粕：成交量为0，现价从2940元/吨逐步回升至3040元/吨。
• 豆一：成交量从20562万吨逐步回落至19963万吨。

油厂库存

• 大豆库存：低位回升，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：冲高回落，同比变化不大。
• 进口大豆到港量：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，维持低位。

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需求与供应

• 春节备货需求：良好，大豆入榨量回升。
• 水产需求预期：良好，支撑菜粕价格。
• 生猪饲料产量：月度环比上升，显示需求有所回暖。
• 生猪存栏：11月环比减少1%，母猪存栏环比减少1.2%，显示养殖行业面临一定压力。
• 生猪价格：小幅回升，但仍处于低位。
• 养殖利润：在盈亏边缘震荡，显示行业盈利能力有限。
• 仔猪价格：受母猪存栏降幅影响，支撑价格上涨。

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国际疫情对市场的影响

• 美国疫情：新增病例大幅上升，可能影响出口节奏和全球市场情绪。
• 巴西疫情：新增病例再创新高，可能对南美大豆供应和出口产生一定影响。

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市场展望

• 豆粕：短期震荡，中期关注南美大豆生长天气和出口情况。
• 菜粕：短期偏强，但年底消费淡季限制上涨空间。
• 大豆：短期震荡，受国内外价差和轮储政策影响，整体偏弱。

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总体结论

豆粕和菜粕短期均呈现震荡偏强格局，但受供需结构和外部因素影响，上涨空间有限。大豆市场则因国内外价差和轮储政策，维持震荡偏弱趋势。建议投资者关注南美大豆生长天气、美豆价格走势及国内需求变化，短期以震荡操作为主。