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粕类早报2022-01-19 总结

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕、菜粕和豆一的市场分析与策略建议，结合国内外供需、价格走势、库存变化及天气、疫情等影响因素，对相关品种进行短期和中期展望。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆受南美天气改善和逢低买盘支撑，价格探底回升，国内豆粕跟随美豆弱势震荡，短期供需偏紧，中期改善。
• 基差：现货3480元/吨，基差324元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存37.63万吨，环比减少23.76%，同比减少43.2%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1400元/吨以下，国内豆粕维持震荡格局，关注南美天气和出口情况。
• 策略建议：豆粕M2205短期震荡于3130至3190元/吨区间，建议期权卖出宽跨式组合。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性整理，短期供应偏紧，需求预期良好，但年底消费淡季压制价格。
• 基差：现货2920元/吨，基差48元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存6.3万吨，环比减少4.52%，同比增加43.19%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体震荡偏强，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 策略建议：菜粕RM2205短期震荡于2840至2900元/吨区间，建议期权买入浅虚值看涨期权。

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豆一分析

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回升，逢低买盘支撑，但国内外价差限制盘面高度，进口大豆替代增加。
• 基差：现货6000元/吨，基差160元，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存352.6万吨，环比增加13.46%，同比减少29.92%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计震荡于1400元/吨以下，国内大豆短期调整后技术性反弹，整体震荡偏弱。
• 策略建议：豆一A2203短期震荡于5780至5880元/吨区间，建议观望或短线操作。

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市场数据与趋势

价格与成交量

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2203	5840	6000	0	佳木斯	160
豆粕主力	M2205	3156	3480	-20	华东	324
豆粕远月	M2209	3210	3620	0	华南	464
菜粕主力	RM2205	2872	2920	-20	华南	48
菜粕远月	RM2209	2758	2900	-20	福建	28

成交量

• 豆粕：1月17日7.05万吨，1月18日7.45万吨
• 菜粕：1月17日0万吨，1月18日0万吨

库存

• 豆粕库存：37.63万吨（环比-23.76%，同比-43.2%）
• 菜粕库存：6.3万吨（环比-4.52%，同比+43.19%）

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外部因素影响

疫情影响

• 美国疫情：新增病例大幅上升，可能影响出口及市场情绪。
• 巴西疫情：新增病例再创新高，影响供应链及市场预期。

天气与播种进程

• 南美大豆播种进程：巴西和阿根廷播种进程加快，天气改善可能提升产量预期。
• 美国大豆播种与收割：播种进程稳定，优良率维持在合理水平，但收割率和出苗率未显著提升。

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需求与库存变化

• 油厂大豆库存：低位回升，但仍处于相对低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 进口大豆到港量：近期维持低位，1月预计710万吨，2月预计670万吨。
• 油厂压榨量：需求转淡，部分油厂缺豆，压榨量维持低位。

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综合结论

• 豆粕：短期震荡，中期供需改善，关注南美天气及出口。
• 菜粕：震荡偏强，短期供应偏紧，中长期需求良好。
• 豆一：震荡偏弱，进口大豆替代增加，国内需求疲软。

整体来看，豆类市场受天气、疫情及供需格局影响较大，建议投资者关注天气变化、进口情况及国内需求动态，灵活操作。