20241203-中邮证券-欧陆通-300870.SZ-服务器高功率电源占比持续提升_5页_416kb

欧陆通公司（300870）投资报告核心摘要

核心观点：建议买入，首次覆盖。公司为数据中心电源领域主要制造商，竞争优势明显，业绩增长前景良好。

公司与产品

• 数据中心电源为主要业务：产品覆盖全功率段电源，尤其在高功率服务器电源领域具备技术优势。
• 主要产品包括钛金M-CRPS服务器电源、超钛金GPU电源、浸没式液冷电源解决方案等。
• 在数据中心电源领域深耕多年，已获浪潮信息、富士康、联想等龙头厂商认可。
• 液冷服务器产品迭代推进，以应对能耗问题。
• 电源适配器业务稳步复苏，电动工具市场增长贡献显著。

市场动态与战略

• 多渠道拓展：横向拓展产品品类，纵向深化客户合作，提高市场份额。
• 行业趋势：全球数据中心电源需求持续上升，公司在液冷、高功率产品方面占据先机。

财务与盈利预测

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为21亿、30亿、40亿元，同比增长率分别为58%/15%/13%。
• 估值：当前PE 4385，2024年目标PE为40倍，PB估值中枢下降明显。
• 财务亮点：毛利率保持高位，营运效率提升（主要指标带动周转加速）。

投资风险

• 不确定因素：行业竞争加剧、原材料价格波动、客户需求下降、研发进度不及预期、汇率剧烈变动。

结论

公司在数据中心电源领域具备领先地位，新产品布局（液冷、高功率、液冷服务器电源等）有望推动长期增长，提高经营韧性。建议积极配置并持续追踪风险因素。