20240830-国投证券-欧陆通-300870.SZ-电源适配器业务展韧性_高功率数据中心电源业务高成长_5页_1mb

欧陆通公司快报表要总结

国投证券股份有限公司发布半载报，聚焦欧陆通(300870SZ)业务发展。报告提示公司多元电源产品结构在2024年上半年显现出强劲复苏信号，尤其是在高功率数据中心电源领域实现显著增长，全年营收贡献度也持续提升。

公司2024年上半年整体营表现优异，实现营业收入1599亿元，较去年同期大幅增长2346%；归母净利润达8634万元，同比增长93380%，其中单二季度单季度增长率更是惊人，营收同比增1637%，环比增长2982%，归母净利润同比增长73305%，环比增长7704%。特别值得注意，公司营收毛利率高达2177%，同比改善242百分点，环比亦增长189百分点，显示公司盈利能力稳步向好。

电源适配器业务表现韧性较强，尽管2024年上半年营业收入同比下滑484%，但整体降幅较去年同期收窄，降幅较2023年的-951%已有改善。然而受行业景气度低迷影，毛利率却有所下滑162百分点至1759%，盈利能力面临一定压力。

相比之下，数据中心电源业务增长亮眼，营业收入同比增长7716%，尤其是高功率数据中心电源营收同比增幅高达46412%，占数据中心电源业务收入比重突破42.21%，进一步确立先发优势，或将成为公司营收增长主引擎。公司在产品范畴涵盖3W至400W功率段，目前主要为头部服务器厂商如浪潮信息、联想、中兴等，以及本土互联网企业供应产品。未来将持续紧盯服务器产业升级趋势及AI增长机，深入国产替代市场。

此外，其他电源业务保持较强增长机制，2024年上半年营收同比增幅6315%，主要受益于电动工具及其他电源产品市场需求回暖，同时也不断推出新产品积极参与新领域布局，如新能源动力电池充电器。

投资建议方面，国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价4825元，对应2024年动态市盈率2500倍。预计2024至2026年营收增速分别达2232%、2226%、2285%，净利润增长率分别为000%（疑为沿革数据误差，原文显示为000%）、3542%、3400%，业绩增长有较强支撑。