20230428-安信证券-欧陆通-300870.SZ-服务器电源快速放量_新能源业务打开长期成长空间_5页_1mb

公司快报：欧陆通（300870SZ）

一、业务现状

公司2022年实现营收2703亿元（YoY+51.0%），归母净利润同比减少18.84%；2023年Q1营收同比下降16.36%，但实现扭亏为盈，毛利率和净利率显著提升。产品结构优化是主要驱动力，服务器电源贡献显著增长，毛利率提升25.5个百分点达18.16%。

二、产品与技术

• 服务器电源：年营收达597亿元（YoY+106.94%），覆盖60W-30kW产品，浸没式液冷技术领先，整机效率高达97%+。
• 电源适配器：主要应用于笔电、网通、安防监控，毛利率达15.99%。
• 新能源业务：推出多款充电模块（75kW、63kW等），采用SiC技术，应用于充电设施、便携储能及电动两轮车领域，SiC双向ACDC模块效率高，已获多项认证。

三、投资建议

• 评级：买入-A，目标价74.25元（对应2023年40倍PE）。
• 财务预测：预计2023-2025年营收分别为3279亿、4175亿、5270亿，归母净利润分别为189亿、288亿、431亿。
• 风险提示：下游需求变化、客户拓展、原材料价格波动及汇率风险。

四、数据概览