20230202-国信证券-互联网行业周报（23年第4周）_春节假期消费复苏显著_14页_560kb

互联网行业周报（23年第4周）总结

核心内容

2023年1月第四周，互联网行业整体表现强劲，恒生科技指数与纳斯达克互联网指数均录得上涨，单周涨幅均为5.35%。这一上涨主要受益于春节假期期间各地出行、旅游和消费的显著复苏。

主要观点

• 市场表现：互联网板块股票几乎全线上涨，其中港股方面，云音乐、微盟集团、腾讯控股为本周涨幅前三的股票；美股方面，拼多多、微博、哔哩哔哩为涨幅前三的股票。年初至今，云音乐、知乎、阿里巴巴为累计涨幅前三的股票。
• 估值情况：截至2023年1月27日，恒生科技指数的PS-TTM为2.41倍，处于成立以来的36.92%分位点，显示估值处于较低水平。
• 资金流向：快手为近两周非南向资金净流入第一。南向资金净流入前五的公司为海尔智家、舜宇光学科技、中芯国际、小米集团-W、金蝶国际；非南向资金净流入前五的公司为快手-W、华虹半导体、平安好医生、阿里健康、比亚迪电子。
• 投资建议：2023年互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。推荐顺序为：第一梯队（腾讯、拼多多）、第二梯队（BOSS直聘、快手、阿里巴巴）、第三梯队（美团、网易）。
• 风险提示：需关注政策风险、疫情反复、短视频行业竞争加剧、宏观经济下行导致广告增速不及预期以及游戏新产品表现不及预期等风险。

关键信息

行业动态

1. 春节消费复苏：根据国家税务总局数据，春节假期消费平稳增长，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。其中，生活必需品消费增长显著，酒水饮料类商品销售收入同比增长18.7%。
2. 游戏版号恢复：2023年1月游戏版号恢复下发，腾讯和网易等重点游戏获批，显示行业监管逐步常态化。

公司动态

1. 腾讯：申请微信虹膜支付商标，旗下电商小程序腾讯荟聚转型为品牌聚合平台。
2. 京东：组织架构调整，成立云事业部和三大中心；推出预制菜整席家宴，联合沃尔玛全渠道首发。
3. 阿里巴巴：发布春节消费报告，显示线上线下消费回暖；杭州西溪全球总部将在2023年底前建成。
4. 美团：无人机业务2022年进展顺利，累计配送订单超12万单；春节期间发布消费数据，显示夜间消费增长显著。
5. 快手：CTO陈定佳将卸任，董事长宿华减持股份用于慈善捐赠和前沿科技探索；推出“快相亲，爱相守”同城相亲活动。
6. 抖音：生活服务MCN机构平台推出激励政策；上线抖音超市，提供官方直发商品；联合餐饮商家推出“元气满满复工餐”。

投资建议

• 第一梯队：腾讯、拼多多，利润确定性高，核心主业竞争格局稳健。
• 第二梯队：BOSS直聘、快手、阿里巴巴，弹性较高，受益于顺周期资产。
• 第三梯队：美团、网易，后续有明确催化剂，有望受益于经济复苏。

盈利预测及投资评级

结论

2023年互联网行业在政策和市场环境改善下，基本面和估值有望实现“戴维斯双击”。建议投资者关注具有高利润确定性及顺周期属性的头部公司，同时留意新兴业务和潜在催化剂带来的投资机会。需注意潜在的政策风险、疫情反复风险以及市场竞争加剧等风险因素。