20230127-财通证券-春节假期全球资产表现回顾_国内春节消费回暖_海外交易软着陆_7页_680kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了春节假期期间全球主要资产的表现、国内消费复苏情况以及海外经济景气度的回升趋势，同时探讨了市场对美联储加息预期的转变及港股的表现。报告由两位分析师李美岑与张日升撰写，内容结构清晰，涵盖消费、海外经济、大类资产与港股等板块。

主要观点

1. 国内消费复苏至2019年水平

• 春节期间消费表现强劲，票房和观影人数已恢复至2019年水平，平均票房为11.5亿元，为19年水平的116%。
• 景区游客数量也基本修复至2019年水平，如九华山、乌镇、玉龙雪山等热门景区接待游客量显著。
• 市内交通拥堵指数显示，各线城市交通已恢复至19年水平以上，其中二线城市拥堵指数最高，达到102.2%。

2. 海外经济景气度回升，软着陆可能性增加

• 美欧日经济景气度有所修复，欧洲复苏趋势明显。
• 美国2022年第四季度GDP环比折年率达2.9%，超市场预期。
• 美股部分龙头公司财报显示业绩波动已被市场预期，未出现EPS整体超预期下杀。
• 科技行业裁员潮已至，裁员人数接近历史峰值，预计指引纳斯达克指数底部。

3. 大类资产与港股表现乐观

• 市场预期美联储加息将放缓，交易软着陆逻辑。
• 非美地区资产表现领先美国，欧洲1月表现强劲，本周日韩股市接棒。
• 美债利率在加息预期放缓下有所下行并企稳，10年期美债收益率回到3.5%以下，2年期美债收益率为4.1%。
• 港股在春节后开市首日迎来开门红，恒生科技和恒生指数分别上涨4.1%和2.4%，科技和可选行业表现突出。

关键信息

消费数据

• 春节档票房与观影人次恢复至2019年水平。
• 九华山、乌镇、玉龙雪山等景区游客量修复至19年水平。
• 一线、新一线、二线、三线城市拥堵指数分别达到100.3%、101.5%、102.2%、101.2%，均高于19年水平。

海外经济数据

• 美国、欧洲、日本PMI数据表明景气度有所修复。
• 美国Q4 GDP超预期，达2.9%。
• 美股龙头公司业绩波动已被市场预期，未出现大幅下杀。
• 科技行业裁员潮已至，预计指引纳指底部。

大类资产与港股表现

• 市场交易软着陆逻辑，非美地区资产表现优于美国。
• 美债利率下行，反映加息预期放缓。
• 港股开门红，科技和可选行业领涨。

风险提示

• 美国经济硬着陆风险。
• 美联储加息超预期。
• 中国经济修复弱于预期。

图表说明

• 图1、图2：春节档票房和观影人次恢复至2019年水平。
• 图3、图4、图5、图6、图7、图8：景区客流与市内交通拥堵指数修复情况。
• 图9：市场加息预期为2、3月分别加息25BP。
• 图10：美国Q4 GDP超预期。
• 图11：美欧日PMI数据表明景气度修复。
• 图12：美股Q4部分季报披露情况。
• 图13：硅谷裁员潮。
• 图14：科技裁员潮指引纳指底部。
• 图15、图16、图17、图18：全球大类资产与股指表现。
• 图19：港股表现，科技和可选行业领涨。

投资评级与行业评级

公司评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因资料不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

行业评级

• 看好：行业相对表现优于市场代表性指数。
• 中性：行业相对表现与市场代表性指数持平。
• 看淡：行业相对表现弱于市场代表性指数。

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