20181216-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_光伏淡季不淡基本明确_电力现货交易启动在即_4页_583kb

电力设备与新能源行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析当前市场动态及投资机会，认为行业具备较强的内生发展动力，短期回调可能带来配置良机。重点推荐高效光伏制造、特高压设备及新能源汽车产业链相关企业。

市场数据概览

主要观点

1. 光伏行业淡季不淡

• 行业预期：光伏行业在Q1淡季不淡，企业短期盈利有望超预期。
• 价格走势：产业链价格稳中有升，高效PERC电池及部分高效组件价格小幅上涨，光伏玻璃12月新订单价格基本站稳24元/平米。
• 海外市场：海外订单足以支撑头部企业维持高开工率，对国内订单清淡的担忧可缓解。
• 成本因素：原材料成本持续走低或持稳，毛利率显著回升，叠加旺盛出货，有望推动Q4/Q1业绩超预期。

2. 电力现货交易启动在即

• 政策动态：发改委、能源局发布电力现货交易功能指南，预示试运行即将开启。
• 交易价值：现货交易可反映实时供需和发电成本，具备价格发现功能，长期有助于优化电源和电网容量。
• 影响方向：售电公司将成为中小用户利益的关键代言者，具备配网或园区资源的售电公司将有更多发展先机。
• 相关企业：关注电力交易软件及平台供应商，如国电南瑞。

3. 新能源汽车市场持续增长

• 销量表现：11月新能源汽车销量16.9万辆，同比增长38%，1-11月累计产销突破百万辆。
• 车型趋势：新能源乘用车向高品质车型转移，中高端车型占比扩大。
• 新品发布：蔚来ES6发布，补贴前售价35.8万起，配置和性能与ES8相当，有望成为2019年爆款车型。

关键信息

行业配置建议

• 重点推荐：高效光伏制造、特高压设备、电池整车龙头。
• 推荐组合：
  • 新能源：通威股份、信义光能、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源
  • 电车：宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦
  • 电力设备：平高电气、国电南瑞、特锐德、恒华科技、智光电气、良信电器

风险提示

• 政策风险：补贴调整方案落地可能导致短期股价波动。
• 执行风险：政策执行效果可能低于预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 产能过剩：结构性产能过剩仍存在，若需求回暖不及预期或政策趋严，将对产品价格及盈利能力造成不利影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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