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电力设备及新能源行业点评报告总结

核心内容

2023年3月27日发布的电力设备及新能源行业点评报告指出，当前板块估值处于近三年低位，预计二季度将出现投资机会。报告从锂电、光伏、风电三个子行业进行分析，分别探讨其市场表现、行业趋势及投资建议。

主要观点

锂电行业

• 价格下行：近期锂电原材料价格加速下跌，以碳酸锂为例，3月24日电池级99.5%价格为27.5万元/吨，较2022年11月高点56.75万元下跌51.5%。
• 价格跌幅：周环比下跌12.1%，月同比下跌31.2%，年同比下跌45.3%。
• 需求萎缩：价格下跌主因是新能源车需求萎缩，与补贴退坡、车企价格战密切相关。
• 市场预期：预计4月价格战将接近尾声，新能源车销量及渗透率回暖，带动上游锂电产业链景气度回升。二季度开工率将明显提升，建议关注电池厂商与上下游价格谈判进展及一季报业绩分化情况。
• 投资推荐：推荐宁德时代、亿纬锂能，关注国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、蔚蓝锂芯等。

光伏行业

• 装机增长：2023年1-2月我国光伏新增装机容量为20.37GW，YOY增长87.6%；风电新增装机5.84GW，YOY增长11%。
• 高景气度：光伏行业保持高景气度，预计全年新能源装机容量可达175GW，YOY增长40%。
• 价格优势：组件价格降至1.80元/W左右，满足下游IRR要求，利于需求释放。
• 政策影响：欧洲版IRA《净零工业法案》的提案可能带来负面影响，但预计光伏龙头一季度业绩表现良好。
• 投资推荐：推荐一体化龙头隆基绿能、晶澳科技，辅材龙头福斯特等。

风电行业

• 交付大年：2023年是风电交付大年，1-2月新增装机14.3GW，2022年招标量达87GW。
• 技术趋势：大型化、轻量化推动降本增效，2025年全球海风将进入爆发期，其中漂浮式风电适合深远海应用场景。
• 投资推荐：推荐明阳智能、天顺风能、大金重工、中材科技、东方电缆等。

关键信息

• 行业整体表现：电力设备新能源中信指数上涨0.98%，市场排名第3。
• 估值情况：当前市盈率TTM为29.6倍，处于近三年低位。
• 投资建议：重点关注两条主线：1）原材料价格下跌释放下游利润，电池厂商盈利改善；2）新技术替代加速，重点看好4680大圆柱电池。
• 4680电池优势：具备高性能、极致安全、快充等优势，成本可降50%以上，保守预计2025年出货量超300GWh。

风险提示

• 需求不及预期
• 产业政策变化
• 上游原材料涨幅无法向下游传导
• 产能投产不及预期

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：周然
• 职位：电新团队负责人
• 教育背景：工商管理学硕士
• 研究经验：自2010年11月加入银河证券研究部，先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业研究
• 荣誉：多次获得新财富、水晶球等奖项，具备较强的逻辑分析能力和行业洞察力

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 程曦 0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn