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煤炭行业周报分析总结

日期：2025年06月22日
板块表现：中信煤炭指数收于3,215.27点，下跌0.66%，跑输沪深300指数0.21个百分点，位列中信板块涨幅第9位。

一、核心观点

1. 迎峰度夏启动：夏至节气到来，高温天气推进，终端能源需求逐步释放，带动煤炭价格止跌反弹。
2. 结构紧缺驱动：低卡动力煤率先紧缺，价格小幅探涨；焦煤供需边际改善，部分品种价格止跌。

二、重点领域分析

动力煤

• 价格：北港动力煤报619元/吨，环比微涨1元/吨。
• 供应：产地安全环保严格，大部分煤矿正常生产，产能利用率小幅上升。
• 需求：电厂日耗快速攀升，开始补库，需求以长协煤为主。
• 港口：库存减少，但去库速度放缓，部分优质货源紧缺。

焦煤

• 价格：截至6月20日，CCI柳林低硫主焦报1,100元/吨，环比持平。
• 供应：内蒙、山西等地环保检查严格，煤矿持续减产，供应收缩。
• 需求：下游焦企原料库存较低，刚需采购增加，利润有所修复。
• 未来：供需边际好转，但反弹高度受政策和蒙煤进口影响。

三、投资策略

• 推荐标的：
  • 困境反转：中国神华（H/A）、陕西煤业、新集能源。
  • 绩优股：晋控煤业、中国秦发、甘肃能化。
  • 弹性股：兖矿能源、晋控煤业、昊华能源。
• 其他关注：安源煤业（资产重组）。

四、风险提示

1. 国内产量释放超预期。
2. 下游需求不及预期。
3. 原煤进口超预期。

五、下周关注点

1. 迎峰度夏需求强度。
2. 口岸蒙煤通关量及进口政策。
3. 是否有强刺激政策落地。