20250622-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_台风影响华南及沿海煤耗增加有限_煤价触底震荡运行_10页_602kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（6月16日至6月20日），煤炭行业整体表现平稳，动力煤价格维持震荡运行，炼焦煤价格略有下跌。行业受台风“蝴蝶”影响，华南及沿海煤耗增加有限，港口库存上升，煤价上涨动能不足。同时，国际原油和天然气价格环比上涨，对煤炭市场形成一定支撑。

主要观点

• 煤炭价格走势：港口动力煤现货价环比持平，报收609元/吨。产地动力煤价格稳中有涨，但整体煤价上涨动力有限，主要受库存高企和需求疲软影响。
• 库存与供需情况：环渤海四港区日均调入量微增，调出量小幅下降，库存上升至2883.8万吨，已接近历史正常水平。
• 市场情绪与资金流向：保险资金持续流入，固收类资产荒持续，红利资产处于高位，因此权益配置更倾向于资源类股票。
• 投资建议：推荐关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，同时偏好低估值个股，如昊华能源和广汇能源。
• 风险提示：下游需求不及预期或保供力度超预期，可能对煤价形成下行压力。

关键信息

1. 行业近况

• 港口动力煤现货价报收609元/吨，环比持平。
• 环渤海四港区日均调入量187.29万吨，环比增长0.03%。
• 环渤海四港区日均调出量184.36万吨，环比下降0.03%。
• 港口库存上升至2883.8万吨，环比增长0.52%。
• 台风“蝴蝶”影响华南及沿海地区，煤耗增加有限，港口库存逐步回归正常水平，煤价震荡运行。

2. 价格走势

• 动力煤：

  • 产地：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨20元/吨至521元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤价格环比持平，报收380元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收850元/吨。
  • 港口：秦皇岛5500大卡动力煤平仓价报收609元/吨，环比持平。
  • 价格指数：环渤海动力煤价格指数报收663元/吨，环比持平；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数报收660元/吨，环比持平。
  • 国际价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报收103.40美元/吨，环比下跌1.90美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数报收90.40美元/吨，环比下跌0.60美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数报收119.25美元/吨，环比持平。

• 炼焦煤：

  • 产地：山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收510元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比下跌20元/吨至1200元/吨。
  • 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1.5美元/吨至190美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1170元/吨。

3. 国际市场动态

• 原油：布伦特原油期货价格报收77.01美元/桶，环比上涨2.78美元/桶，涨幅3.75%。
• 天然气：荷兰TTF天然气价格报收13.79美元/百万英热，环比上涨0.93美元/百万英热，涨幅7.19%。

4. 运输成本

• 国内主要航线平均海运费报收32.43元/吨，环比下跌0.31元/吨，跌幅0.94%。

5. 周观点

• 保险资金持续流入，固收类资产荒依旧，红利资产高位，关注权益配置变化，更倾向资源类股票。
• 推荐关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，同时偏好低估值个股。

6. 风险提示

• 下游需求不及预期，影响电力及钢铁行业对煤炭的需求。
• 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

总结

本周煤炭行业受台风影响，煤耗增长有限，港口库存上升，煤价震荡运行。国内动力煤价格稳中有涨，炼焦煤价格稳中有跌。国际原油和天然气价格环比上涨，对煤炭市场形成一定支撑。行业整体表现中性，建议关注低估值动力煤弹性标的，如昊华能源和广汇能源。需警惕下游需求不及预期及保供力度超预期带来的下行风险。