20230421-中原证券-电力行业月报_电力行业数据向好_国内经济持续恢复_16页_1mb

中原证券 - 电力及公用事业行业月报分析总结

根据行业月报内容，现将主要观点与数据汇总如下：

一、行情回顾

• 指数表现：2023年3月，电力及公用事业指数下跌207%，电力指数下跌97%，同时期沪深300指数下跌4.6%。
• 行业子板块表现分化：子行业中环保及水务、水电、火电等表现落后，公用事业中电力弱于整体市场。

二、电力消费与供应情况

1. 用电量

• 2023年1至3月，全国全社会用电量累计21.2万亿千瓦时，同比增长3.6%。
• 3月用电量增速显著回升至59%，主要因经济逐步复苏带动工业用电。
• 产业结构分析：
  • 第一产业用电同比增速97%；
  • 第二、三产业及居民生活用电分别增长42%、41%及2%。
• 对比2022年，水电偏枯导致一季度发电量不及预期。

2. 发电量

• 3月全国发电量7173亿千瓦时，同比增长51%。
• 分类型数据：
  • 火电：同比增长91%，因煤炭价格回落与行业政策支持。
  • 核电：46%，稳定性增强。
  • 太阳能：139%，装机增长明显。
  • 风电：0.2%（增速放缓）。
  • 水电：-15.5%（因来水不足）。

三、产业链与市场价格

1. 煤炭市场

• 煤炭进口大幅增加：3月进口量同比增长1507%，国内产量增长43%。
• 动力煤价格维持在732元/吨，较高位下降显著。

2. 新能源产业链

• 硅料价格下跌：2023年3月国产硅料较上月降价10.2%，硅片价位略有回升但绿电使用比例上升明显。

四、市场结构及交易情况

• 市场化交易电量占比提升：1-3月占全社会用电量比重达62.4%，同比提升1.7个百分点。
• 工商业代理购电价格：广东、深圳等区域电价较高，而新疆、宁夏等地低价区域差异显著。

五、政策与动态

• 政策方面：《2023年能源工作指导意见》提出大力发展风电、光伏，加大煤电“三改联动”，政策支持绿色转型。
• 游重磅动：
  • 广东电力现货市场配套实施细则完善；
  • 河南发布碳达峰、减污降碳协同方案；
  • 国家发改委推进新能源类公募基建基金试点。

七、投资建议

• 短期关注火电盈利回暖：受长协煤价回落及电价政策支持，火电企业利润有望修复。
• 中长期重点关注水电、核电龙头：
  • 高股息、高ROE企业；
  • 水电板块（含抽蓄）受清洁能源政策拉动；
  • 核电行业持续受益于能源结构调整。

八、投资评级与风险提示

风险要点：

1. 政策推进不及预期；
2. 项目进度延迟；
3. 产业链价格波动；
4. 电价下滑风险；
5. 系统性风险。

结语

2023年电力行业在政策支持与经济复苏背景下增长动能增强。火电短期受益，清洁能源中长期占优，建议结构化布局，密切关注政策变化和技术驱动。