20170410-第一创业-大类资产配置周报_美联储讨论缩表_非农不及预期_13页_664kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券研究所发布的周度大类资产配置分析，重点分析了上周全球主要资产市场的表现，并提出了相应的投资建议。内容涵盖股票市场、大宗商品市场、外汇市场以及资产配置策略。

主要观点

1. 大类资产表现

• 发达国家股市：整体下跌，市场情绪偏谨慎。
• 石油与黄金：延续上涨趋势，黄金受益于避险需求，油价受地缘政治冲突影响。
• 美元指数：继续上行，触及三周高位，但短期预计震荡为主。

2. A股市场

• 整体表现：上周A股市场单边上涨，上证指数上涨1.99%，创业板指数上涨2.03%。
• 市场热点：雄安新区设立成为主要驱动因素，地产、基建、环保等板块涨幅显著。
• 配置建议：
  • 持续关注京津冀雄安概念股，如建材、钢铁、环保、地产、建筑、港口交运等。
  • 关注一带一路和国企改革板块，政策催化有望推动相关行业上行。
  • 新能源汽车板块因特斯拉销量超预期及国内推广目录扩容而受关注。

3. 港股市场

• 短期走势：受美联储缩表预期和地缘政治影响，预计震荡走弱。
• 中长期前景：港股估值优势明显，具备长期投资价值，建议持续配置。
• 配置建议：
  • 高股息蓝筹股：适合大类资产配置，安全边际较高。
  • 港股通范围内的优秀公司：尤其是流动性差、估值低的中小公司，有望受益于内地资金流入。
  • 业绩支撑的行业：如汽车等，具备补涨潜力。

4. 美股市场

• 整体表现：标普500指数下跌0.3%，市场面临调整压力。
• 主要影响因素：美联储缩表预期、非农数据不及预期、地缘政治冲突。
• 板块表现：能源、房地产涨幅居前；银行、半导体跌幅较大。
• 投资建议：短期观望，长期关注政策落地和盈利改善。

关键信息

一、美联储缩表预期

• 美联储3月FOMC会议纪要显示，多数官员认为在经济改善的前提下，下半年将开始缩减资产负债表，规模达4.5万亿美元。
• 缩表方式为被动、可预测，对市场影响逐步显现。

二、非农数据不及预期

• 美国3月新增非农就业人数仅为9.8万，远低于预期的18万，但失业率降至4.5%，为金融危机以来最低水平。
• 非农数据疲软可能对美股产生一定拖累，但就业整体稳定。

三、地缘政治影响

• 美国空袭叙利亚引发市场避险情绪，黄金短期上涨。
• 美国与俄罗斯、朝鲜等国家的紧张关系可能持续，对黄金形成支撑。
• 欧洲政治不确定性（如法国大选）也可能推动避险资产上涨。

四、大宗商品市场

• 黑色系：分化加剧，螺纹钢上涨，铁矿和双焦走势偏弱。
• 贵金属：黄金震荡偏强，白银小幅下跌。
• 原油：受战争因素影响短期大幅反弹，但库存增加和钻井平台数量上升可能压制短期走势。OPEC减产政策可能在未来推动库存下降。

五、外汇市场

• 美元指数：上涨0.62%，收于101.16，支撑位为100，短期预计震荡。
• 主要货币：欧元、英镑、澳元兑美元贬值，日元小幅升值。

配置建议

总结

本报告指出，当前市场环境受到美联储缩表预期、非农数据不及预期、地缘政治冲突等多重因素影响。A股市场受政策刺激持续上涨，重点关注雄安新区、国企改革及新能源汽车等主题性投资机会。港股市场估值优势明显，建议持续配置高股息蓝筹股及港股通优秀公司。美股面临调整压力，短期观望为宜。大宗商品市场中，黄金受避险需求支撑，预计震荡偏强；原油短期受恐慌情绪推动上涨，但需关注库存变化及OPEC减产政策。外汇市场美元指数短期震荡，其他货币兑美元承压。投资者应关注政策动向及地缘政治变化，合理配置资产。