20170508-第一创业-大类资产配置周报_金融强监管延续_看好大宗商品反弹_13页_647kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期全球主要资产类别表现及未来配置建议，重点包括股票市场、大宗商品市场和外汇市场。报告由第一创业证券研究所发布，分析师李怀军与研究助理王俊共同撰写，强调金融监管的持续影响以及地缘政治和经济数据对市场情绪的引导作用。

主要观点

1. 金融监管延续，市场风险偏好受抑制

• 内地金融监管持续收紧，尤其是保监会加强监管，导致市场情绪偏谨慎。
• 金融保险等周期性板块因监管和流动性收紧跌幅较大，但估值处于历史低位，具备防御性价值。

2. 股票市场展望

• A股市场：预计短期可能迎来超跌反弹，建议关注金融保险等周期性板块及业绩优良的价值龙头股，如茅台等。
• 港股市场：中长期看好，建议继续配置高股息蓝筹股，关注港股通范围内的优秀公司，尤其是小盘股和估值较低的中小公司。
• 美股市场：短期受非农数据向好和特朗普医改方案通过预期提振，但估值偏高、政策不确定性大，建议观望。

3. 大宗商品市场分析

• 黑色系（铁矿石、螺纹钢、焦煤焦炭）跌幅较大，但短期走势以震荡为主，钢厂利润尚可，复产预期增强。
• 贵金属（黄金、白银）继续下挫，主要受美联储加息预期升温及全球风险偏好回升影响，但黄金仍有支撑，建议逢低布局。
• 原油暴跌，主要因多头抛售及美国原油库存数据不及预期，但OPEC减产协议可能延长至年底，建议逢低买入。

4. 外汇市场动态

• 美元指数上周下跌0.58%，市场对6月加息已充分预期，美元上行空间有限。
• 欧元、英镑、日元等货币相对升值，但美元走势仍受特朗普政策不确定性影响。

关键信息

一周回顾

• 发达国家股市：整体上涨，美股、欧洲股市表现较好。
• 黄金与石油：价格延续下跌，工业金属价格也下跌。
• 美联储5月会议：维持利率不变，但释放6月加息信号，市场预期升温。
• A股表现：沪指下跌1.64%，创业板指数下跌1.76%，市场情绪偏弱。
• 港股表现：恒生指数下跌0.56%，受内地监管影响较大。

A股配置建议

• 金融保险板块：估值处于历史低位，具备防御性价值，可逐步介入。
• 大建筑板块：受益于“一带一路”峰会，海外订单持续增加，业绩有望改善。
• 消费龙头股：如食品饮料、家电等白马板块，受深港通资金流入推动，市场风格持续。

港股配置建议

• 高股息蓝筹股：仍是南下资金的首选。
• 港股通公司：小盘股估值优势显著，深港通将增强流动性，提升估值。
• 受益全球经济复苏的板块龙头：关注盈利改善和估值提升的潜力。

美股配置建议

• 观望为主：短期受特朗普政策不确定性影响，估值偏高，建议等待医改方案进展。

大宗商品配置建议

• 原油：建议适当做多，油价短期可能企稳，中长期依赖OPEC减产与页岩油增产博弈。
• 黑色系：短期震荡为主，钢厂复产及基建需求预期或带来反弹机会。
• 贵金属：黄金短期有支撑，地缘政治冲突仍可能引发布局机会。

配置建议汇总

风险提示

• 金融监管持续影响市场风险偏好。
• 美联储加息路径及特朗普政策的不确定性仍存在。
• 大宗商品市场系统性风险可能影响整体走势。
• 地缘政治冲突可能对黄金等资产形成支撑。

投资评级说明

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