20240829-华安证券-石头科技-688169.SH-石头科技2024Q2点评_外销拉动_盈利稳定_4页_407kb

清除无效字符后的总结报告

核心业绩亮点：

石头科技发布2024Q2及上半年业绩报告，结果显示收入与利润显著增长。经调整退税影响后，公司Q2季度扣非归母净利润同比增长18%，上半年收入及归母净利润增速分别为+3090%和+5157%。外销成为主要增长驱动力，尤其在美国和亚洲地区表现亮眼，Q2外销增速预计20%，Q1美国线下渠道取得突破。

核心驱动因素：

1. 外销增长：海外线上与线下渠道同步提升，尤其美国已入驻Target和Bestbuy等核心零售店。
2. 结构优化：海外基站产品渗透率提升推动毛利率小幅增长，新品Q7/Q8Max定价策略下沉以扩大客户基础。
3. 管理调整：内销组织架构优化，成立扫地机和洗衣机两大业务单元，强化战略落地。

风险提示：

• 行业竞争加剧。
• 新品市场表现不及预期。
• 全球需求波动。

投资建议：

我们认为短期股价调整已部分反映出口及增长预期，长期应关注全球市场的需求动态和盈利空间。当前建议特别关注两大边际变化：内销组织变革与出海市场的深度挖掘（美国线下、欧洲线上、亚太新兴市场）。维持“买入”评级，目标PE为12倍。

关键财务数据摘要：

最终建议：基于业绩与规模预测，稳健持有为佳