20230705-财信证券-石头科技-688169.SH-内外销有所改善_新品拉动作用较强_3页_937kb

• 研究要点总结:
  • 外销内销均改善：上半年外销欧洲增速+10%，美亚大幅提升；国内4-5月营收增长约20%，618大促GMV增长20%，石头市占率升至28.7%。
  • 新品战略与价格带拓展：石头P10定价3299元抢占中端市场，上市后4月即成行业TOP2，618销量占品牌总量40%。
  • 激励计划：推出涵盖206人的股权激励和覆盖51人的合伙人计划，要求2023-2026年营收增速达10%-24%阶梯目标，彰显经营信心。
  • 盈利预测：预计2023-2025年营收和净利润持续增长，估值给予25-27倍PE，合理股价区间36,950-39,906元，维持“买入”评级。

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