20220420-开源证券-石头科技-688169.SH-公司信息更新报告_看好内外销新品销售超预期_净利率持续环比改善_4页_747kb

石头科技 (688169.SH) 投资分析总结

核心内容

石头科技（688169.SH）在2022年4月20日发布了一份投资信息更新报告，维持“买入”评级，主要基于公司内外销新品销售表现良好及净利率持续改善的预期。

主要观点

• 内销表现强劲：公司2022年W15-W16期间，国内新品G10S系列销售前两周表现火热，预计4月内销将超预期增长。新品系列涵盖全能版、自清洁版、自集尘版、单机版，产品矩阵完善，满足差异化消费需求。
• 外销有望复苏：公司外销在2022年5月将进入低基数期，叠加新品S7MaxV系列、Q系列及洗地机Dyad在海外上线销售，预计Q2外销增速将重回较快增长，并逐季度改善。
• 净利率改善预期：预计2022年第一季度净利率将实现环比改善，主因2021年Q4营销费用较高，而2022年Q1费用投放有限，叠加新品销售增长带来的收入提升。
• 盈利预测：公司2021-2023年的归母净利润预计分别为14.0/17.8/23.8亿元，EPS分别为21.0/26.7/35.7元，当前股价对应PE为24.4/19.2/14.4倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：512.20元
• 一年最高最低：1,494.99元 / 466.16元
• 总市值：342.18亿元
• 流通市值：262.81亿元
• 总股本：0.67亿股
• 流通股本：0.51亿股
• 近3个月换手率：56.72%

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 新品销售不及预期

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，因此估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。报告内容基于已公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。

分析师承诺

分析师保证报告中观点为个人真实意见，与报酬无直接或间接关系。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上

• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%

• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现

结论

综上所述，石头科技在内销和外销方面均展现出积极的增长趋势，新品销售表现亮眼，净利率持续改善，财务状况稳健，估值合理，因此维持“买入”评级。投资者应结合自身情况，审慎决策。