20220812-开源证券-石头科技-688169.SH-公司信息更新报告_美国通胀改善_海外消费或迎复苏_外销改善弹性大_4页_884kb

石头科技 (688169.SH) 投资分析总结

核心内容

石头科技（688169.SH）是一家专注于智能清洁机器人研发、生产和销售的企业。公司近年来在内销市场表现强劲，外销市场则受到疫情和通胀等因素影响，增速放缓。2022年8月12日，公司投资评级为“买入”，维持不变。当前股价为358.72元，一年内最高价为1,383.33元，最低价为308.02元，总市值为335.51亿元，流通市值为257.69亿元。

主要观点

• 外销改善弹性大：随着美国通胀改善和消费复苏预期增强，公司外销市场有望迎来改善，特别是海运运力边际改善、海外需求回暖以及新品推出等因素将推动外销增长。
• 内销持续高增：公司内销市场保持高速增长，2022年7月线上销额同比增长65%，市占率提升至19.46%，表明公司在国内市场具备较强的竞争力。
• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为17.8/23.8/30.4亿元，EPS分别为19.1/25.5/32.5元。当前股价对应的PE为18.8/14.1/11.0倍，估值逐步下降，但盈利预期良好。
• 财务表现稳健：公司毛利率稳定在48%左右，净利率有所波动但总体保持在22%-25%之间，ROE稳步提升，反映出公司盈利能力增强。
• 现金流健康：公司经营活动现金流在2022年有所下降，但后续年份有所回升，显示公司运营能力持续改善。
• 投资活动积极：公司持续进行资本支出，推动自建制造中心，提升自主可控能力。

关键信息

市场表现与估值

• 当前股价：358.72元
• 一年最高最低价：1,383.33/308.02元
• 总市值：335.51亿元
• 流通市值：257.69亿元
• 总股本：0.94亿股
• 流通股本：0.72亿股
• 近3个月换手率：62.3%

盈利预测

财务摘要

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 新品销售不及预期

估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，不同假设可能导致结果差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 吕明：分析师，证书编号：S0790520030002
• 周嘉乐：分析师，证书编号：S0790522030002
• 陆帅坤：联系人，证书编号：S0790121060033

估值比率

投资评级说明

• 买入 (Buy)：预计相对强于市场表现20%以上

• 增持 (outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%

• 中性 (Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持 (underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好 (overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性 (Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡 (underperform)：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身情况做出决策，不依赖本报告进行投资。本报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性，不构成任何投资建议，亦不承担因此产生的任何责任。