20161205-申万宏源-交运一周天地汇_大宗价格持续上涨_继续推荐大宗贸易物流板块_15页_1009kb

报告摘要

2016年12月5日申万宏源交运一周天地汇总结

核心内容

本报告为申万宏源交运行业一周分析，重点围绕交通运输行业市场表现、行业数据、重点公司盈利预测与估值分析，以及投资建议等方面展开。报告指出，尽管交通运输行业指数上周小幅下跌，但航空、铁路板块表现较好，整体上对大宗贸易物流板块仍持推荐态度，认为其受益于供给侧改革和大宗商品价格持续上涨。

主要观点

行业整体表现：交通运输行业指数上周下降0.49%，跑输沪深300指数0.71个百分点。其中，航空、铁路板块上涨，物流、航运、机场、公交、公路、港口板块下跌。
大宗价格持续上涨：供给侧改革持续推进，美元推动基建发展预期强烈，导致大宗市场需求旺盛。MyIpic矿价指数同比增长55.22%，大宗库存持续增长。
铁路定价成本监审办法发布：发改委发布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法（试行）》，铁路普客运输成本构成明确，为后续客运提价做准备，重申对铁路板块的“看好”评级。
投资建议：继续推荐大宗贸易物流板块，重点提及建发股份、象屿股份、瑞茂通、厦门国贸等公司，认为其有望受益于行业回暖和政策利好。
板块推荐组合：包括大秦铁路、楚天高速、瑞茂通、建发股份、春秋航空、吉祥航空、渤海轮渡、圆通、顺丰等公司，涵盖铁路、航空、物流、快递等细分领域。

关键信息

1. 市场表现

上周交通运输行业指数下跌0.49%，沪深300指数上涨0.22%。
子行业板块中，航空板块上涨0.85%，铁路板块上涨3.77%。
物流、航运、机场、公交、公路、港口板块下跌，其中公交跌幅最大（-4.18%），机场跌幅最小（-0.38%）。
中国沿海（散货）综合运价指数（CCBFI）周上涨1.7%，中国沿海集装箱运价指数（CCFI）周下降0.4%，波罗的海干散货指数（BDI）周上涨1.4%。

2. 行业数据回顾

航空：2016年10月民航客运量同比上升13%，旅客周转量同比上升15%，货邮运量同比上升9%，货邮周转量同比上升7%。
机场：2016年10月上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港旅客吞吐量分别同比上升8%、4%、12%、7%，飞机起降次数也呈现小幅增长。
航运：波罗的海干散货指数报收1198.00点，周上涨1.4%；中国沿海干散货运价指数报收1183.45点，周上涨1.7%。
港口：2016年10月全国主要港口货物吞吐量同比上升6%，外贸货物吞吐量同比上升3%，集装箱吞吐量同比上升4%。
铁路：2016年10月铁路客运量同比上涨10.2%，旅客周转量同比增长4.9%，货运量同比上升11.15%，货物周转量同比上升10.66%。
公路：2016年10月公路客运量同比下降18%，旅客周转量同比下降16%，货运量同比下降6%，货物周转量同比下降5%。

3. 重点公司盈利预测与相对估值

代码	子行业	公司名称	评级	股价	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE	PB
601021	航空	春秋航空	买入	40.72	2.14	2.67	3.31	19	15	12	2.79
603885	航空	吉祥航空	买入	24.75	1.31	1.58	1.88	19	16	13	4.42
600029	航空	南方航空	增持	7.57	0.56	0.70	0.88	14	11	9	1.98
600115	航空	东方航空	增持	6.74	0.48	0.59	0.70	14	11	10	2.73
600111	航空	中国国航	增持	7.87	0.63	0.71	0.77	12	11	10	1.84
600009	机场	上海机场	买入	27.05	1.53	1.78	2.09	18	15	13	2.73
000089	机场	深圳机场	买入	8.98	0.30	0.36	0.42	30	25	21	1.86
000828	高速	东莞控股	增持	12.29	0.71	0.78	0.86	17	16	14	3.05
600035	高速	楚天高速	增持	5.58	0.31	0.27	0.29	18	21	19	1.72
600350	高速	山东高速	增持	6.81	0.64	0.71	0.78	11	10	9	1.52
600057	物流	象屿股份	增持	11.28	0.31	0.39	0.48	36	29	24	2.95
600270	航运	外运发展	买入	18.08	1.36	1.61	1.85	13	11	10	2.05
603167	航运	渤海轮渡	增持	10.82	0.43	0.48	0.49	25	23	22	1.90
601872	航运	招商轮船	增持	5.57	0.25	0.26	0.25	22	21	22	2.49
601866	航运	中海集运	买入	4.38	0.30	0.31	0.32	15	14	14	2.04
600026	航运	中海发展	买入	7.25	0.70	0.67	0.65	10	11	11	1.13
601919	航运	中国远洋	增持	6.06	0.05	0.07	0.08	121	87	76	2.65
600018	港口	上港集团	增持	5.35	0.32	0.34	0.36	17	16	15	2.16
600017	港口	日照港	增持	4.16	0.13	0.15	0.13	32	28	32	1.28
000582	港口	北部湾港	增持	16.93	0.52	0.49	0.53	33	35	32	2.83
600125	物流	铁龙物流	增持	7.84	0.22	0.24	0.26	36	33	30	2.16
600153	大宗	建发股份	买入	11.28	0.31	0.39	0.48	36	29	24	2.95

4. 行业估值分析

航空行业绝对PB与相对PB均接近历史平均水平。
航运行业绝对PB和相对PB均有所下降，但整体仍处于合理区间。
铁路行业PE相对稳定，部分公司PE处于低位，具有估值优势。
港口行业PE有所上升，但整体估值仍处于合理水平。
物流行业PE较高，但盈利预期改善，存在补涨空间。

5. 投资建议

铁路板块：受益于国企改革和客运提价预期，推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等。
航空板块：推荐春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航等。
物流板块：推荐建发股份、象屿股份、瑞茂通、中储股份、音飞储存等。
快递板块：推荐圆通速递、顺丰等。
港口板块：推荐上港集团、日照港、北部湾港等。
高速公路板块：推荐楚天高速、东莞控股、山东高速等。

结论

整体来看，交通运输行业在2016年12月初表现分化，航空和铁路板块表现较好，物流、航运、港口等板块则有所下跌。报告认为，铁路板块因改革预期和客运提价有望迎来业绩拐点，航空板块因旺季和运力增长保持高景气，物流板块受益于大宗价格上涨和库存增长，具备投资价值。同时，报告推荐了多个重点公司，认为其在当前市场环境下具有较高的投资潜力。

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