20220515-申港证券-汽车行业周报_4月产销大幅下滑_供需亟待改善_16页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2022年4月，中国汽车行业产销大幅下滑，受新冠疫情反复、原材料价格上涨及供应链中断等因素影响，4月汽车产销分别为120.5万辆和118.1万辆，同比下降46.1%和47.6%。1-4月累计产销分别为769万辆和769.1万辆，同比下降10.5%和12.1%。新能源汽车产销保持强劲增长，4月销量29.9万辆，同比增长44.6%，市场渗透率25.3%；1-4月累计销量155.6万辆，同比增长112.2%，渗透率20.2%。预计全年新能源汽车销量有望突破550万辆。

主要观点

1. 乘用车市场

• 4月乘用车销量96.5万辆，同比下降43.4%；1-4月累计销量651万辆，同比下降4.2%。
• 自主品牌表现相对强势，4月销售55.1万辆，市场份额达57%，同比上升14.9个百分点。
• 比亚迪、东风、广汽等企业销量增长较为明显，长城、一汽增速相对较低。
• 高端品牌乘用车销量下滑明显，主要受疫情冲击和供应链限制影响。

2. 商用车市场

• 4月商用车销量21.6万辆，同比下降60.7%；1-4月累计销量118.1万辆，同比下降39.8%。
• 货车和客车均面临需求透支和疫情压制，表现疲软。
• 商用车板块预计将在2022年进入调整期，需求端存在不确定性。

3. 新能源汽车市场

• 新能源汽车产销延续2021年强势，4月销量同比增长44.6%，渗透率25.3%。
• 纯电车型和插电式混合动力车型分别增长34.6%和94%。
• 海外出口市场拉动新能源汽车需求，预计全年销量将突破550万辆。

关键信息

产销数据

• 4月全国汽车产量120.5万辆，销量118.1万辆，同比分别下降46.1%和47.6%。
• 1-4月累计产销分别为769万辆和769.1万辆，同比分别下降10.5%和12.1%。
• 新能源汽车4月销量29.9万辆，同比增长44.6%；1-4月累计销量155.6万辆，同比增长112.2%。

市场表现

• 截至5月13日，汽车板块上涨8.4%，高于沪深300指数（2%）6.4个百分点。
• 汽车板块在申万31个板块中排名第一位。
• 年初至今，汽车板块下跌22%，在申万31个板块中排名第二十二位。

子板块表现

• 电动乘用车、其他汽车零部件和商用载货车涨幅居前。
• 汽车电子电气系统、商用载货车和汽车综合服务跌幅较大。

个股涨跌

• 涨跌幅前五名：登云股份、*ST索菱、金钟股份、中捷精工、欣锐科技。
• 涨跌幅后五名：曙光股份、上柴股份、春风动力、浙江仙通、路畅科技。

投资策略

推荐标的

• 新能源领域先发优势的自主车企：比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车。
• 低估值零部件龙头：华域汽车、均胜电子、福耀玻璃。
• 电动化与智能化核心标的：华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利。
• 国产替代受益股：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份。
• 强势整车企业拉动的零部件企业：拓普集团、文灿股份、旭升股份。

推荐组合

• 比亚迪（20%）、德赛西威（20%）、三花智控（20%）、福耀玻璃（20%）、拓普集团（20%）。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 汽车产业刺激政策落地不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升。
• 疫情控制不及预期。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：增持、中性、减持。
• 公司评级体系：买入、增持、中性、减持。
• 市场基准指数：沪深300指数。

行业重点数据

产销存情况

• 4月汽车经销商综合库存系数为1.91，环比上升9.1%，同比上升21.7%，处于高位。
• 4月汽车出口14.1万辆，同比下降6.6%；1-4月累计出口72.3万辆，同比增长39.4%。
• 新能源汽车出口13.1万辆，同比增长144.8%。

原材料价格

• 钢铁价格环比上涨，铝、铜、天然橡胶价格环比下跌。

行业动态

重要政策与事件

• 蔚来：将在合肥建设全新中高端品牌生产基地，计划2024年投产。
• 特斯拉：表示将对上海超级工厂扩产，短期内不考虑新建第二座工厂。
• 重庆：出台新能源汽车换电模式应用试点工作方案，推动换电重卡和物流车发展。
• 北京：小客车指标年度上限为10万辆，从限购扩大到限用。

总结

4月汽车行业受疫情与原材料价格上涨双重打击，产销大幅下滑，但新能源汽车表现强劲，预计全年销量将突破550万辆。投资方面，建议关注具备先发优势的新能源车企、低估值零部件龙头及电动化智能化优质标的。行业风险包括销量不及预期、政策落地不及预期及原材料成本上升等。