汽车行业月报：需求透支，产销下降-20190821-兴业证券-23页_4mb

汽车行业月报总结

核心内容概述

2019年8月21日发布的汽车行业月报分析了7月份及1-7月中国汽车产销情况、主要企业销售表现、车型销量变化、新能源汽车市场动态以及行业估值与风险提示等内容。整体来看，行业产销持续下滑，库存压力增加，新能源汽车受补贴退坡影响销量大幅下降，但部分企业如华晨宝马和长城汽车仍表现出增长势头。

主要观点与关键信息

1. 产销数据整体下降

• 7月产销数据：国内汽车产量180.00万辆，销量180.80万辆，同比分别下降11.88%和4.29%。
• 累计数据（1-7月）：汽车产量同比下降13.46%，销量同比下降11.43%。
• 乘用车与商用车：
  • 乘用车产量152.30万辆，销量152.80万辆，同比分别下降11.72%和3.87%。
  • 商用车产量27.70万辆，销量28.00万辆，同比分别下降12.76%和6.53%。

2. 库存压力持续

• 库存预警指数：7月为62.2%，环比增加11.8个百分点，同比增加8.3个百分点。
• 库存压力：连续19个月位于警戒线之上，显示市场行情仍低于预期。

3. 新能源汽车销量下滑

• 7月新能源汽车销量：受新能源补贴退坡过渡期结束影响，销量大幅下降。
• 主要车型表现：北汽EU系列销量最高，达8,937辆；埃安(AIONs)、知豆D2S、比亚迪S2为新推出车型。

4. 乘用车各车型表现

• 轿车：7月销量73.80万辆，环比下降14.48%，同比下降9.40%；市场份额为40.82%。
• SUV：7月销量67.20万辆，环比下降9.10%，同比增长6.21%。
• MPV：7月销量8.20万辆，环比下降11.95%，同比下降19.33%；市场份额为80.35%。

5. 乘用车品牌销量排名

• 前两位：一汽大众（15.33万辆）、上汽大众（14.51万辆）。
• 市场份额：前十大品牌销量占乘用车销量的57.95%。

6. 高端轿车与SUV市场

• 高端轿车：7月零售销量前10总销量为5.76万辆，环比增长10.86%，同比增长9.78%；奔驰C级同比增长14.55%，捷豹XFL同比下跌73.44%。
• 高端SUV：7月零售销量前10总销量为5.55万辆，环比下降11.0%，同比增长25.3%；奥迪Q5同比增长45.7%，宝马X3同比增长247.7%。

7. 主要企业销售情况

• 华晨宝马：7月销量4.30万辆，同比增长14.58%；宝马3系销量回升。
• 吉利汽车：7月销量8.72万辆，环比下降4.07%，同比下降27.51%；1-7月累计销量73.72万辆，同比下降16.88%。
• 广汽集团：7月销量同比下降6.92%；广汽本田销量下降，广汽丰田销量上升。
• 长城汽车：7月销量5.99万辆，同比增长10.31%；表现优于行业整体。

8. 行业估值比较

• 主要企业估值数据（单位：亿港元）：
  • 长城汽车：市值448，PE 2019E为7.5，2020E为7.0。
  • 吉利汽车：市值1,523，PE 2019E为9.3，2020E为8.0。
  • 广汽集团：市值768，PE 2019E为5.9，2020E为5.4。
  • 比亚迪：市值1,183，PE 2019E为25.2，2020E为19.9。

9. 风险提示

• 宏观经济持续下行：影响行业整体表现。
• 政策变化：如国五国六切换、新能源补贴退坡等。
• 行业竞争加剧：导致企业利润空间压缩。

总结

7月中国汽车市场整体产销下降，库存压力增加，新能源汽车销量受政策影响显著下滑。乘用车销量下降速度高于产量，显示需求透支。轿车市场表现疲软，SUV市场有所回升，MPV市场持续低迷。部分企业如华晨宝马、长城汽车表现相对较好，但吉利汽车面临较大压力。行业整体估值下降，需关注宏观经济和政策变化带来的影响。