20220319-银河期货-棉系周报_粮食价格较强_棉价易涨难跌_22页_2mb

棉系周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月棉花市场的运行情况，重点围绕美国和中国棉花供需、库存、价格走势以及市场策略展开。整体来看，当前棉花市场呈现“易涨难跌”的特点，主要受国际粮食价格上涨支撑，同时国内棉花供应相对充足，但终端消费疲软，纺织企业库存压力大。

主要观点分析

国际市场

• 美国干旱情况加重：美国近期干旱程度有所上升，但整体仍低于去年同期，高于往年同期。德克萨斯州等主产区干旱严重，可能影响棉花产量。
• 美棉销售情况较好：2021/22年度美棉签约进度达98%，高于5年均值94%。装运进度为42%，虽低于5年均值51%，但近期装运量有所提升，销售压力不大。
• 国际粮价支撑棉价：俄乌战争导致国际粮价上涨，许多国家限制粮食出口，粮食安全成为各国关注重点，粮棉争地现象可能对棉花种植面积产生影响，进而支撑棉价。

国内市场

• 商业库存较高：截至2022年2月底，国内棉花商业库存为540.84万吨，同比增加36.12万吨，显示市场供应充足。
• 纺织企业库存压力大：纱线和坯布库存天数分别为29.35天和35.22天，环比和同比均有所上升，表明市场需求疲软。
• 植棉面积略有增长：2022年全国植棉意向面积为4317.60万亩，同比减少0.2%。新疆植棉面积预计增长2%，而黄河流域和长江流域分别减少18.9%和9.6%。
• 国内消费表现一般：前两个月国内服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长4.8%，但考虑到通胀因素，实际消费可能不理想。

关键信息汇总

供应端

• 美国：干旱情况加重，但签约和装运进度良好，预计新年度种植面积可能因粮食价格上涨而受限。
• 中国：商业库存高企，新疆种植面积预计增加，但黄河流域和长江流域减少。进口棉和国产棉供应充足。

需求端

• 纺织企业库存高：纱线和坯布库存持续上升，显示终端需求疲软。
• 国内消费数据略增：但实际消费受通胀影响，增长有限。

市场策略建议

1. 单边策略：短期棉花价格受粮食价格上涨支撑，易涨难跌，建议逢低建仓多单。
2. 套利策略：近月合约受现货交割影响，远月预期偏弱，建议多5月空9月。
3. 期权策略：鉴于棉花价格难跌，建议卖出看跌期权。

数据追踪

库存情况

• 棉花商业库存：截至2月底为540.84万吨，同比增加36.12万吨。
• 纺织企业工业库存：为75.11万吨，环比减少2.52万吨，同比减少13.13万吨。

进口情况

• 2022年2月棉花进口量：19万吨，环比减少17.4%，同比减少36.1%。
• 2022年累计进口棉花：41万吨，同比减少40.1%。
• 2021/22年度累计进口棉花：79万吨，同比减少52.4%。
• 2022年2月棉纱进口量：10万吨，同比下降28.6%，环比下降33.3%。
• 2022年1-2月累计棉纱进口量：25万吨，同比下降28.6%。
• 2021/22年度累计棉纱进口量：88万吨，同比下降16.2%。

棉价与基差

• 9月-1月价差走势：反映市场对未来价格预期，需结合具体图表分析。
• 5月-9月价差走势：显示远月合约预期偏弱。
• 1月基差：反映棉花现货与期货价格的差异。
• 5月基差：同样显示价格波动情况。
• 9月基差：进一步体现市场供需变化。

价格与利润

• 棉纱C32S现货与郑棉纱合约对比：显示现货与期货价格关系。
• 棉纱2209合约盘面利润走势：反映市场对远月合约的盈利预期。
• 棉纱2201合约盘面利润走势：显示近月合约利润情况。
• 棉纱2205合约盘面利润走势：反映中短期利润趋势。

市场逻辑总结

• 国际因素：粮食价格上涨支撑棉花价格，俄乌局势影响大宗商品走势，但粮棉争地现象可能限制棉花种植面积。
• 国内因素：国内商业库存充足，但纺织企业库存高企，终端需求疲软，叠加疫情对消费端的影响，市场面临一定压力。
• 总体判断：棉花价格短期内受支撑，易涨难跌，建议关注多单机会。

图表与数据来源

• 图表：包括干旱情况、签约装运进度、库存走势、价差走势、开机率、利润走势等。
• 数据来源：银河期货、USDA、中国棉花信息网、国家统计局、海关总署等。

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