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棉系周报总结：市场低位分歧大，郑棉超跌反弹

核心内容

全球棉花供需变化

• 产量下调：USDA最新报告下调了2022/23年度全球棉花产量26.2万吨至2614.1万吨，其中美国产量下调21.7万吨至337.5万吨，巴西产量下调4.4万吨至283.0万吨。
• 消费下调：全球棉花消费下调35.1万吨至2611.1万吨，中国下调10.9万吨至816.5万吨，印度下调10.9万吨至544.3万吨。
• 期末库存上调：全球棉花期末库存上调32.4万吨至1834.6万吨，中国库存上调15.3万吨至812.7万吨，印度库存上调19.6万吨至183.7万吨，美国库存下调10.8万吨至52.3万吨。
• 库存消费比：全球库存消费比为70.26%，较上周有所上升。

美国棉花生长情况

• 现蕾率：截至7月10日，美国棉花现蕾率为57%，较前周增加13个百分点，较去年同期增加4个百分点，低于过去五年平均值1个百分点。
• 结铃率：为22%，较前周增加9个百分点，较去年同期增加7个百分点，高于过去五年平均值4个百分点。
• 优良率：良好以上的棉花占比为39%，较上周增加3个百分点，但仍低于去年同期17个百分点。
• 地区差异：得克萨斯州苗情明显改善，差苗比例大幅减少，其他州如亚利桑那、加利福尼亚等优良率仍较低。

美棉签约与装运情况

• 2021/22年度：截至7月7日，美棉签约进度为109%，装运进度为85%。
• 2022/23年度：当周签约3.16万吨，累计签约104.05万吨。
• 签约与装运对比：新年度签约较快，但装运进度仍低于五年均值。

中国纺织品服装出口

• 6月出口：我国纺织品服装出口额达315.46亿美元，同比增长14.03%，环比增长7.93%。
• 细分数据：纺织品出口135.05亿美元，同比增长7.9%；服装出口180.42亿美元，同比增长19.1%。
• 累计出口：1-6月纺织服装累计出口1566.15亿美元，同比增长11.58%。
• 实际出口量：由于通胀因素，实际出口量可能增幅较小或为负。

国内棉花库存情况

• 商业库存：6月底全国棉花商业库存为372万吨，较上月减少44万吨，同比增加70.49万吨。
• 工业库存：纺织企业纱线库存天数为37.15天，坯布库存天数为41.98天，均较上月有所增加。
• 库存压力：原料和产品库存均高，短期供需偏弱。

新疆棉轮入情况

• 轮入进展：自7月13日起，新疆棉轮入累计1.7万吨，成交率100%，成交均价呈下跌趋势。
• 市场反应：市场交货意愿较强，尤其在郑棉价格大跌后，交货积极性提高。

政策动向

• 高层调研：7月13日，总书记赴新疆棉田调研，市场解读为可能有政策利好，导致郑棉价格大幅反弹。
• 政策预期：若政府出台支持新疆棉的政策，可能推动价格触底；否则反弹或为超跌后的短期修复。

主要观点

• 全球棉花基本面偏弱：产量和消费均下调，库存增加，美联储加息背景下，国际棉花价格整体偏弱。
• 国内供应充足：商业和工业库存均高，但需求端仍偏弱，订单情况不佳。
• 新疆棉政策预期：高层调研提振市场信心，但政策支持仍需观察，短期反弹为主。
• 内外棉价差：内外棉价差倒挂，但出口数据良好，可能对国内棉价形成支撑。
• 市场情绪：郑棉价格超跌，反弹预期强烈，但基本面支撑有限。

关键信息

• 产量与消费：全球棉花产量和消费均下调，美国产量下调幅度较大，印度消费受高价抑制。
• 库存数据：中国和印度库存上调，美国库存下调，全球库存增加。
• 新疆棉轮入：成交率高，但价格下跌，反映市场交货意愿强。
• 出口数据：6月出口额增长，但实际出口量可能受通胀影响。
• 政策影响：高层调研对市场信心有积极影响，但政策是否出台仍存不确定性。

策略推荐

1. 单边策略：短期郑棉可能超跌反弹，但基本面偏空，反弹或为修复性行情。
2. 套利策略：考虑空美盘多郑棉，内外棉价差有修复空间。
3. 期权策略：观望为主，市场不确定性较高。

周度数据追踪

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势显示内外棉价差波动。
• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率有所回升。
• 库存天数：纱线和坯布库存天数均增加，显示库存压力。
• 持仓与成交量：CFTC非商业净多头持仓变化、仓单与有效预报仓单季节性变化、成交量与持仓量均显示市场活跃度。
• 基差走势：1月、5月、9月基差走势显示市场预期波动。

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