20210306-银河期货-棉系周报_内外棉齐跌_关注下游消费_19页_1mb

棉系周报总结

核心内容

本周棉系市场整体呈现回调趋势，内外棉价格均有所下跌，下游消费如坯布价格涨幅较大，但近期出现疲软迹象。棉花市场基本面仍较强，但需关注后续美棉走势对郑棉的影响。

主要观点

1. 国际市场动态

• 美棉走势：美棉价格在2020/21年度从最低点上涨近一倍，达到95.6美分，但近期回调明显。
• 签约与装运情况：截至2月25日，美陆地棉签约进度为95%，高于5年均值的88%；装运进度为57%，高于5年均值的44%。
• 出口市场：中国对美棉的大量采购推动了美棉出口销售进度，基本面较强。
• 印度棉花：印度国内棉花价格持续走强，因下游需求大幅好转，短期内需求形势将维持。

2. 国内市场动态

• 供应端：国内棉花供应充足，包括大量商业库存、新棉和进口棉。
• 需求端：随着国内经济的恢复，内需和出口数据持续向好，整体消费好转。
• 纱线市场：纯棉纱纺纱利润较高，每吨纱利润达两千多元，纺织企业订单排至3月末，部分排至5月份。
• 涤纶短纤与纱线：涤纶短纤和纱线价格近期有所下降，对纯棉纱价格形成一定压力。

3. 市场逻辑分析

• 供需关系：供应宽松，但中间产品库存低，纱线销售良好，坯布涨价幅度大。
• 终端销售：虽然终端销售情况较好，但对涨价认可度不高。
• 价格走势：近期涤纶纱和涤纶短纤价格下跌，纯棉纱报价疲软，短期内面临下调压力。

关键信息

• 库存数据：
  • 1月份全国棉花商业库存为525.36万吨，环比减少3.91万吨，同比增加24.17万吨。
  • 新疆库棉花413.03万吨，内地库存71.23万吨，保税区库存41.1万吨。
• 工业库存：国内工业库存数据同样显示供应充足。
• 基差走势：
  • 棉花1月、5月、9月基差走势显示市场对远期价格存在一定的预期。
  • 美国七大市场陆地棉平均基差走势表明国际市场对棉花价格的预期存在分歧。
• 期现利润：
  • 棉纱2009、2101、2105合约盘面利润走势显示当前棉纱市场利润较高，但近期有所下滑。
• CFTC持仓：非商业净多头持仓变化显示市场投机情绪有所降温。
• 仓单与成交量：棉花仓单及成交量呈现季节性变化，但整体趋势显示市场活跃度有所下降。

策略建议

1. 单边策略：当前大宗商品整体走弱，美棉和郑棉技术面均偏弱，建议企业先观望。
2. 套利策略：现货疲软，建议暂时观望。
3. 期权策略：建议保持观望态度。
4. 期现策略：鉴于当前棉价较高且纺织企业库存较高，建议企业保持适当库存。

数据追踪

• 价差走势：9月-1月、5月-9月价差走势显示市场存在一定的季节性波动。
• 开机率与库存天数：盛泽地区样本制造企业开机率较高，纱线与坯布库存天数维持低位。
• 库存变化：棉花商业库存与工业库存数据表明短期内供应充足。

作者承诺与免责声明

• 作者刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
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注：以上总结基于文档内容，不构成投资建议。