20220319-华安期货-棉花周报_ICE棉价大涨刺激_短期郑棉或偏多表现_11页_666kb

棉花周报总结（2021.03.14—2021.03.18）

核心内容

本周棉花市场呈现震荡偏强的态势，国际与国内棉价均受到一定支撑，但整体需求疲软，市场情绪谨慎。主要受ICE棉价大涨影响，国内郑棉短期也有冲高动力，但长期来看，棉价仍面临下行压力。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉价大涨：本周ICE棉价强势上涨，周度涨幅达5%，主要受美元指数走低和市场对美棉需求的预期支撑。
• 出口数据强劲：美国陆地棉出口签约量84308吨，环比增长5%，较前四周均值增长34%，主要买家为中国。
• 种植面积预期下调：俄乌冲突导致粮食价格上涨，棉粮争地问题或抑制新棉种植面积扩张；得州干旱也引发市场对新棉产量的担忧。
• 期现价差缩小：期现价差较上周略有缩小，但依然保持近1000元/吨的差距。
• 波动率适中：主力合约20日波动率为17.74，略低于历史平均波动率18.54%，但高于90分位值29.36%，表明市场波动性有所增强。

国内棉花市场

• 郑棉微涨：郑棉主力合约05周线微涨0.09%，收盘价21490元/吨，持仓31.6万手，仓单18032张。
• 现货报价坚挺：新疆地区3128B机采棉价格22800-23100元/吨，手采棉23000-23350元/吨；内地地区价格略高。
• 新花交售缓慢：国内新花交售进度仅为4成，现货成交疲软，下游需求不振。
• 库存变化：截止3月11日，棉花商业总库存460.58万吨，环比减少2.72万吨；全国皮棉累计加工量约529.86万吨。
• 纱厂订单低迷：纱厂订单行情未启动，库存天数增加，棉纱出货不畅，市场交投清淡。

关键信息

下周关注重点

1. 美国周度出口报告
2. 国内市场订单情况

下游纱线市场

• 纱线价格稳定：32s纯棉纱主流报价29651元/吨，报价维持稳定。
• 库存高位运行：全国主要地区纺企纱线库存折存天数为26.8天，较上周增加1.2天。
• 需求疲软：纱企对原料采购意愿不高，棉纱出货不畅，订单传导受阻，纺企以销定产，销售压力偏大。

终端产品消费

• 纺织品出口增长：2022年1-2月我国出口纺织纱线、织物及制品247.410亿美元，同比增长11.9%。
• 服装出口温和增长：2022年1-2月我国出口服装及衣着附件254.614亿美元，同比增长6.1%。

跨品种套利

• 棉花-PTA价差偏高：价差远高于历史同期水平，建议谨慎操作。
• 棉花-棉纱价差有限：套利空间较小，建议观望。

跨期套利

• 1-5合约价差：当前跨期套利操作难度较大，反向套利或有一定机会，整体建议观望。

投资策略建议

• 短期操作：建议CF2205合约逢低轻仓试多。
• 中长期观点：受需求疲软及种植面积预期不及预期影响，长期仍维持偏空观点。
• 风险提示：需关注新棉销售进度、下游纱厂新单跟进情况及国际宏观经济变化。

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本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此进行投资操作，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别投资者的特殊需求。