20260206-银河期货-棉系周报_整体变化不大_棉价区间震荡_17页_1mb

报告摘要

棉系周报总结

核心内容概述

本周棉系市场整体变化不大，棉价预计将继续保持区间震荡走势。报告从国际市场和国内市场两个方面进行了详细分析，同时追踪了周度数据，提供了交易策略建议。

主要观点

国际市场分析

美棉市场：签约情况表现一般，预计走势偏弱震荡。
美棉生长情况：
- 截至2026年1月30日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为296.18万吨，占年产量预估值的97.7%。
- 陆地棉检验进度为97.7%，同比降6%；皮马棉检验进度为98%，同比慢17%。
- 周度可交割比例为78.1%，季度可交割比为81.8%，同比高1.2个百分点。
美棉销售情况：
- 2025/26年度美陆地棉周度签约5.67万吨，周增23%，较前四周平均水平降5%。
- 2025/26年度美陆地棉周度装运5.34万吨，周降9%，较前四周平均水平增25%。
CFTC数据：
- ON-CALL2603合约卖方未点价合约减持4319张至10116张。
- 2025/26年度卖方未点价合约总量减持3672张至34040张，折77万吨。
- ICE卖方未点价合约总量减至48453张，折110万吨。
巴西棉种植情况：
- 2025/26年度巴西棉花种植完成78.6%，环比增加18个百分点，同比快22.5个百分点。
- 马托格罗索州种植进度明显加快，主要因一茬大豆采收完成，二茬播种提速。
巴基斯坦：
- 新棉上市量累计达到85.9万吨，同比领先0.6%。
- 纺织厂采购77.3万吨，同比增长0.2%；未售出新棉5.4万吨，同比下滑25%。
- 棉花上市接近尾声，纺织厂采购增加，未售出库存减少，因国内纱线消费反弹。
全球棉花产销预测：
- 1月全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨。
- 美国总产量调减8万吨至303万吨；总消费调增7万吨至2589万吨；期末库存调减32万吨，目前为1622万吨。

国内市场逻辑分析

供应端：
- 新棉采摘基本结束，新疆轧花厂加工进入收尾阶段。
- 截至2026年2月4日，累计公检量7340.445万吨，同比增加14.86%。
- 新疆棉累计公检量7042.923万吨，同比增加16.14%。
- 截至2026年1月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比减少4.94万吨。
需求端：
- 截至1月29日，累计销售皮棉477.2万吨，处于历年同期高位。
- 下游纺企开机负荷为60.5%，较上周下降5.76%。
- 内地部分纺企开机下降，疆内开机维持在9成以上。
- 截至2月5日，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.22天。
市场整体情况：
- 当前市场矛盾不大，新年度棉花种植面积下调预期已在盘末有所反应。
- 棉花销售进度较快，但临近春节，下游各环节有放假打算，预计短期需求变化不大。
- 棉花价格因市场利多因素支撑，基本面仍有一定支撑，但前期利多因素已有所反应，预计郑棉短期以区间震荡为主。

关键信息

交易策略：
- 单边：预计美棉走势偏弱震荡，郑棉短期以区间震荡为主。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
周度数据追踪：
- 内外价差：图表显示内外价差走势。
- 9月-1月价差走势：价差走势分析。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存情况。
- 纺企棉花工业库存：纺企棉花库存情况。
- 储备库存：国储轮出量和剩余量。
- 基差走势：
  - 棉花1月基差
  - 棉花5月基差
  - 棉花9月基差
- 棉纱基差：棉纱C32S现货与郑棉纱活跃合约基差走势。
- 美国七大市场陆地棉平均基差走势：基差走势分析。

市场展望

短期内，棉价预计以区间震荡为主。
国内外市场变化不大，供需关系相对稳定。
市场参与者应保持观望态度，等待进一步消息或数据指引。

作者与免责声明

作者承诺：研究员刘倩楠、王玺圳具有期货从业资格，承诺以独立、客观态度出具报告。
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