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报告摘要

公司点评：华设集团（603018.SH）2020年年度报告分析

核心内容

华设集团于2021年3月30日发布了2020年年度报告，总结了公司在过去一年的经营表现和未来发展预期。报告指出，公司全年实现营业收入53.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润5.83亿元，同比增长12.5%；扣非归母净利润5.62亿元，同比增长21.32%。这些数据表明公司在2020年保持了良好的增长态势，尤其是扣非净利润的显著提升，反映出公司主营业务的强劲表现。

公司新签订单情况良好，全年新承接业务额达到102.33亿元，同比增长27.73%。其中，勘察设计业务新承接业务额为70.51亿元，同比增长10.09%；工程承包业务则实现59.23%的同比增长，显示出公司在工程承包领域的强劲增长潜力。

主要观点

财务表现

营业收入：53.54亿元，同比增长14.19%。
归母净利润：5.83亿元，同比增长12.5%。
扣非归母净利润：5.62亿元，同比增长21.32%。
毛利率：32.98%，同比提高1.77个百分点。
净利率：11.29%，同比降低0.07个百分点。
期间费用率：15.01%，同比提高0.5个百分点，其中销售费用率上升0.79个百分点，管理费用率基本持平。
资产负债率：62.51%，较去年同期下降1.18个百分点，显示公司财务结构有所优化。
现金流：经营活动现金流净额为4.04亿元，与去年同期持平；取得借款收到的现金为3.82亿元，期末现金余额为15.29亿元。

行业政策支持

2021年2月，国务院发布《国家综合立体交通网规划纲要》，提出到2035年将建成现代化高质量的交通网，包括铁路20万公里、公路46万公里、高等级航道2.5万公里等。这为交通基础设施建设提供了长期的发展空间，公司作为交通勘察设计行业的领先企业，有望持续受益于政策红利。

关键信息

投资建议：预计公司2021-2022年每股收益（EPS）分别为1.3元和1.42元，对应动态市盈率分别为8.91倍和7.30倍，维持“推荐”评级。
风险提示：需关注交通固定资产投资增速下滑以及新签订单落地不及预期等风险。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

分析师：龙天光
联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
登记编码：S0130519060004
背景：龙天光为建筑、通信行业分析师，毕业于复旦大学，曾在长江证券研究所工作，2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。其团队曾获得2017年新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名等荣誉。