20180812-中国银河-中设集团-603018.SH-业绩靓丽_订单饱满_内生外延潜力大_4页_491kb

报告摘要

中设集团于2018年8月11日发布2018年半年度报告，展现了强劲的业绩增长和良好的业务发展态势。公司作为建筑行业的代表企业，凭借其在勘察设计领域的领先地位及全国布局的加速推进，展现出较大的内生与外延增长潜力。

业绩表现亮眼：2018年上半年，公司实现营业收入17.02亿元，同比增长68.03%；归母净利润1.68亿元，同比增长38.96%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长34.76%。基本每股收益为0.54元，同比增长38.46%。加权平均ROE为7.62%，同比提升1.44个百分点。
订单增长持续：新承接业务额达33.69亿元，同比增长26.87%。其中勘察设计类业务新承接业务额29.39亿元，同比增长18.82%。2017年新承接勘察设计业务订单为38.89亿元，同比增长56.61%，显示公司业务承接能力强劲。
全国布局加速：公司正在加快全国布局，相继成立了西南片区中心（成都）和山东省区域中心（济南），东南区域中心（广州）和西北区域中心（西安）正在筹建中。通过设立多个区域中心，公司进一步拓展市场，提升区域服务能力。
业务板块多元化：公司已建立七大业务板块，包括综合规划研究院、交通设计研究院、水运设计研究院、城建规划设计研究院、铁道规划设计研究院、环境与智能事业部、工程管理与检测事业部，进一步巩固其在江苏交通设计市场的主导地位。
区域市场高景气：2018年上半年，江苏省公路投资达419亿元，同比增长29.54%，带动省内路桥设计产业链受益，公司有望从中获得显著增长。

投资建议：预计公司2018-2020年EPS分别为1.25/1.63/2.06元，对应动态市盈率分别为14/11/8倍，给予“推荐”评级。
风险提示：存在固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期等风险。
评级标准：
- 推荐：公司股价未来6-12个月预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师：华立
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- 执业证书编号：S0130516080004
联系人：龙天光
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指标/年度	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	2,776.26	3,702.46	4,741.03	5,926.75
增长率%	39.42	33.36	28.05	25.01
净利润（百万元）	296.66	392.53	510.28	646.85
增长率%	41.35	32.32	30.00	26.76
每股收益EPS（元）	1.40	1.25	1.63	2.06
净资产收益率ROE	13.84	15.81	17.63	18.82
PE	20.39	13.73	10.57	8.33

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