20220505-安信证券-建筑行业动态分析_中央会议再度加码稳增长_基建板块基本面优异投资价值显著_12页_589kb

建筑行业总结（2022年4月25日-4月29日）

核心内容概述

2022年4月25日至4月29日期间，建筑行业表现强劲，整体上涨4.09%，显著优于上证综指、沪深300及深证成指。行业基本面良好，政策面持续加码稳增长，基建投资增速提升，带动建筑板块整体发展。同时，部分企业因“建筑+”新经济布局，展现出新的增长点。

主要观点

• 行业表现突出：建筑装饰行业本周涨幅达4.09%，在SW31个一级行业中排名首位。其中，房屋建设板块涨幅最高（9.25%），基础市政工程次之（8.78%），工程咨询服务（3.53%）也表现较好，而装修装饰板块表现最弱（-7.16%）。
• 政策支持强劲：中央财经委会议和中央政治局会议均强调加强基础设施建设，将基建上升至国家安全层面，推动交通、能源、水利等重点领域的建设。
• 企业业绩向好：2022Q1建筑行业营收和归母净利润分别同比增长13.50%和10.47%，其中专业工程板块增速最快，达到24.44%和20.26%。建筑央企和地方国企是行业主要力量，新签订单增长显著。
• 估值优势明显：截至4月29日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.67倍，市净率（MRQ）为0.93倍，整体处于较低水平，具备较高的投资价值。
• 投资建议：重点推荐受益于“两新一重”建设的基建龙头公司，以及在地产政策边际改善背景下受益的地产链相关企业。

关键信息

行业数据

• 行业估值：市盈率（TTM）10.67倍，市净率（MRQ）0.93倍。
• 行业涨幅：建筑装饰行业上涨4.09%，高于上证综指（-1.29%）、沪深300（0.07%）和深证成指（-0.27%）。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：浙江建投（47.98%）、上海港湾（37.18%）、建艺集团（26.53%）、山东路桥（22.95%）、深水规院（21.61%）。
  • 跌幅前五：罗曼股份（-18.70%）、美芝股份（-19.20%）、山水比德（-19.58%）、奇信股份（-22.49%）、*ST美尚（-22.94%）。

基建投资趋势

• 2022Q1基建投资增速：固定投资增速9.3%，狭义基建投资增速8.5%，广义基建投资增速10.48%。
• 专项债使用：2021年报和2022一季报显示，专项债已投入使用，推动基建投资增长。
• 政策支持：中央政治局会议强调扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设。

企业表现

• 建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国交建等均实现新签订单和业绩的快速增长。
• 地方国企：如安徽建工、山东路桥等，新签订单和业绩表现突出。
• 设计与咨询：设计总院、华设集团、华阳国际等设计类企业表现较好，受益于基建需求的释放。
• 新经济布局：部分公司布局BIPV、储能、碳汇等新领域，推动估值提升。

投资建议

• 重点推荐：
  • 基建龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建。
  • 地方基建龙头：山东路桥、安徽建工。
  • 勘察设计：设计总院、华设集团、华阳国际。
  • 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架。
  • 抽水蓄能：安徽建工、中国电建、粤水电。
  • 新能源电力：苏文电能、中装建设、精工钢构。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响基建投资。
• 政策实施不及预期：稳增长政策效果可能不如预期。
• 固定资产投资下滑：投资力度减弱可能影响行业发展。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制基建投入。

行业配置建议

中长期配置主线

1. “两新一重”基建龙头：建筑央企及区域基建龙头受益于政策支持，新签订单和业绩表现突出。
2. 基建勘察设计优质标的：设计总院、华设集团等优先受益基建需求释放。
3. 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建等，受益于国家对抽水蓄能项目的重视。
4. 装配式建筑：华阳国际、精工钢构等，受益于碳达峰和碳中和政策。
5. 新型电力建设：苏文电能、中装建设等，受益于新能源和储能需求的提升。

行业新闻要点

• 政策支持：银保监会、交通运输部、住建部、发改委、水利部、电力新闻网等发布多项政策，支持基建和交通建设，鼓励社会资本参与。
• 重点项目：中核集团启动华安、梅列抽水蓄能电站项目，总投资超200亿元。

风险提示

• 经济下行风险
• 稳增长不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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行业评级

• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。