20181102-首创证券-中央政治局会议及国办基建补短板指导意见点评_政策预期再度增强_市场信心有望持续回升_3页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由首创证券研究发展部宏观策略组发布，主要分析了2018年11月2日中央政治局会议及国务院《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》对A股市场的影响。报告指出，政策预期增强，市场信心有望回升，尤其在解决民营企业经营困难、推进资本市场改革、扩大对外开放等方面，政策支持力度加大，为市场提供了积极的信号。

主要观点

1. 政策托底力度增强

• 中央政治局会议重申“六稳”目标，强调稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
• 会议指出要抓住主要矛盾，有针对性地解决当前经济问题，表明政策层面的积极态度不减。
• 财政政策和货币政策的实施将为经济提供更有力的支持，市场悲观情绪有望缓解。

2. 民营企业经营困难问题被重点提及

• 会议明确提出要坚持“两个毫不动摇”，即“毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”。
• 国家对民营企业及中小企业的发展高度重视，相关政策如地方国资驰援上市公司、11家券商成立支持民企资管计划等已陆续出台。
• 民企股权质押风险集中爆发的可能性降低，市场对“国进民退”的担忧有所缓解。

3. 资本市场改革持续推进

• 会议强调要加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。
• 近期监管改革措施包括缩短IPO被否企业借壳间隔期、鼓励上市公司回购和并购重组、优化交易监管、引导中长期资金入市等。
• 改革将为资本市场带来更健康的生态，长期利好市场发展。

4. 对外开放进一步扩大

• 会议释放扩大开放信号，通过降低关税、设立自贸试验区、举办进口博览会等措施提升对外开放水平。
• 外资引入持续推进，有助于吸引国际资本，为A股市场带来增量资金。

5. 基建投资与房地产调控

• 基建投资成为稳定经济的重要手段，政府将聚焦基础设施领域短板，保持有效投资力度。
• 房地产调控虽仍从严，但未提及“坚决遏制房价上涨”，表明调控或有松动空间，市场预期有所改善。

投资配置建议

• 短期配置建议：
  • 关注受政策利好影响较大的板块，如银行、券商、建材、房地产、计算机、电子元器件等。
  • 金融板块受益于货币政策宽松和监管环境改善。
  • 周期板块（如建材、房地产）因基建投资启动而有短期博弈机会。
  • 计算机、电子元器件等受股权质押影响较大的行业，随着政策缓解，优质股或迎来估值修复。

风险提示

• 经济下行超预期
• 国际资本市场冲击引发A股剧烈波动
• 中美贸易战再度升级

关键信息

• 时间：2018年11月2日
• 政策事件：中央政治局会议、国务院《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》
• 政策方向：稳增长、稳预期、支持民企、改革资本市场、扩大开放
• 重点行业：金融、基建、房地产、周期、科技
• 分析师信息：王剑辉（宏观策略分析师）、赵阳（研究助理）

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行评估，必要时咨询专业顾问。