20220925-安信证券-建筑行业动态分析_新老基建维持全面推进_关注低估值基建龙头和_建筑+_表现_11页_667kb

建筑行业2022年9月25日总结

核心内容

2022年9月25日，建筑行业整体表现略显疲软，行业指数下跌0.79%，但表现优于上证综指、沪深300和深证成指。行业整体市盈率（TTM）为9.40倍，市净率（MRQ）为0.87倍，估值处于较低水平，具备一定的投资价值。

主要观点

1. 行业表现

• 建筑装饰行业本周下跌0.79%，但跑赢大盘，排名上升。
• 分板块来看，装修装饰（+1.73%）、国际工程（+1.02%）和房屋建设（+0.74%）板块表现较好，而工程咨询服务板块表现最弱（-2.32%）。
• 本周涨幅前五的公司为东易日盛（31.63%）、上海港湾（19.24%）、罗曼股份（16.60%）、中化岩土（13.52%）、江河集团（13.09%）。
• 跌幅前五的公司为美芝股份（-11.22%）、ST云投（-11.34%）、奇信股份（-12.12%）、*ST美尚（-12.83%）、海波重科（-25.44%）。

2. 政策支持与资金供给

• 国家和地方政府持续加码基建投资，包括交通、水利、电力、城镇化等关键领域。
• 截至9月21日，11个省市已公开第四季度或10月份新增专项债发行计划，总计约2343亿元。
• 农发基础设施基金第二期已投放1000亿元，支持八大领域，重点支持水利、交通等基础设施建设。
• 国家开发银行新增1500亿元开发性金融工具，支持421个项目，进一步保障基建投资落地。

3. 新型电力与“建筑+”趋势

• 新能源领域表现亮眼，光伏装机容量快速增长，带动相关产业链需求。
• 建筑企业积极布局光伏电站建设、运维、抽水蓄能等新业务，形成新的业绩增长点。
• 建议关注“建筑+”领域的投资机会，如BIPV、储能、分布式光伏等。

4. 行业基本面改善

• 基建投资自5月起持续环比提升，政策落地初显成效。
• 基建央企及地方龙头新签订单和业绩表现亮眼，估值优势显著。
• 地产行业“保交楼”政策持续推进，部分公司实现停工项目复工及竣工交付，带动地产链相关板块改善。

关键信息

重点推荐公司

建议关注领域

• 传统基建：交通工程、水利建设、电力基础设施。
• 新型基建：抽水蓄能、新型电力系统建设、BIPV、储能。
• “建筑+”领域：装配式建筑、绿色建筑、新能源投资开发。

建议关注标的

1. 交通工程承包龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
2. 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
3. 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电。
4. 装配式建筑相关公司：华阳国际、筑博设计、精工钢构、东南网架。
5. 新型电力建设相关公司：苏文电能、精工钢构、东南网架、启迪设计。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

行业动态与订单情况

本周重大订单公告

其他重大公告

• 海波重科与金智科技、易华录签署战略合作协议，聚焦低碳园区建设、光伏建设一体化、储能、绿色建筑等领域。

行业新闻

• 农发基金第二期投放1000亿元，支持交通、水利等八大领域。
• 新疆1至8月交通投资同比增长15.3%，实施82个项目。
• 河南推动694个停工烂尾项目复工，已竣工交付50个。
• 陕西完成水利投资285.01亿元，占全年任务的70.2%。
• 山东累计发行专项债9320亿元，支持6000余个重点项目。
• 国家发改委推动中西部铁路发展，交通可达性显著提升。
• 四川专项债资金拉动有效投资超5000亿元，支持1896个重大项目。
• 上海启动8个总投资约1.8万亿元的重大项目，涵盖交通、新能源等领域。

总结

建筑行业在政策支持和资金供给的双重推动下，基本面持续改善，估值处于低位，具备较强的吸引力。重点推荐“两新一重”基建龙头及“建筑+”相关企业，如中国建筑、中国交建、中国电建、苏文电能、华设集团、设计总院等。同时，行业整体趋势向好，未来有望在传统基建和新基建领域迎来更多发展机遇。