20221023-广发期货-聚氯乙烯期货周报_社会社库两周去化_关注后续库存转移_35页_1mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了聚氯乙烯（PVC）期货市场的近期走势，涵盖PVC供需、原料价格、库存变化、进出口情况以及相关产业链指标。整体来看，PVC市场短期内处于底部偏弱震荡状态，需关注后续库存转移和需求变化。

主要观点

• PVC估值偏低：当前PVC估值处于较低水平，但西北一体化利润仍存在，不过同比已处于低位。
• 供应端扰动：多地疫情导致部分PVC厂非计划性降负停车，运输问题也影响了厂库水平。
• 需求端疲软：房地产对PVC的需求刺激有限，“金九银十”时间过半，冬季北方降雪可能对终端开工造成阻碍。
• 社会库存去化：社会库存连续两周去化，但因下游低价货源需求未明显放量，库存仍对价格形成压制。
• 短期策略：建议短期观望，中长线可逢高试空。

关键指标与分析

电石

• 价格：小幅上移，乌海宁夏出厂价部分上调至3850元/吨，山东主流送到价4220-4380元/吨，河南4100元/吨。
• 开工率：72.08%，环比上升0.3%。
• 利润：电石价格走强但利润仍承压，外采电石法利润持续亏损，氯碱一体化利润尚可但近期转弱。
• 观点：预计电石维持震荡行情。

PVC供需

• 整体开工负荷率：74.15%，环比下降0.78个百分点。
• 电石法开工负荷率：72.63%，环比下降0.93个百分点。
• 乙烯法开工负荷率：79.61%，环比下降0.21个百分点。
• PVC粉产量：9月产量为175.89万吨，环比小幅减少。
• 企业检修情况：多个PVC生产企业如云南南磷、昔阳化工、中谷矿业等计划检修，影响供应。
• 后续计划投产：山东信发、河北聚隆化工等企业有新增产能计划，但部分因疫情推迟。

PVC库存

• 华东样本库存：31.42万吨，较上一期降1.38%，同比增114.25%。
• 华南样本库存：5.09万吨，较上一期增2.62%，同比增62.10%。
• 总样本库存：36.51万吨，较上一期减少0.84%，同比增加105.05%。
• 库存去化原因：终端刚需采购，部分区域物流效率下降，部分企业开工减少。
• 库存压力：库存仍对价格形成压制，需关注去化延续性。

PVC进出口

• CFR中国：790美元/吨，东南亚770美元/吨，印度820美元/吨。
• FOB天津港：电石法PVC主流报价跌至740美元/吨，利润预估至-120元/吨。
• 出口压力：美国低价货源进入亚洲市场，叠加印度可能限制国内货流入，对国内出口造成冲击。
• 出口趋势：今年出口维持较好，但未来存在不确定性。

下游表现

• 制品企业开工：存在局部降低，多数维持稳定开工，整体内需表现一般。
• 接货态度：制品企业接货谨慎，以刚需小单补库为主。
• 库存周期：型材企业库存周期在15-20天不等，制品库存维持中等偏上位置，部分企业出货压力仍在。
• 开工负荷：多数企业维持4-6成开工负荷，以保证订单交付。

产业链相关品分析

烧碱

• 价格与利润：山东烧碱周度毛利有所变化，烧碱利润走强但近期转弱。
• 开工率：整体保持稳定，但需关注后续需求变化。

BDO

• 价格与利润：BDO价格和利润受产业链影响，整体表现中性。
• 供需格局：BDO供需格局较为平稳，但需关注产能变化。

其他相关数据

• 房地产数据：国房景气指数、土地成交面积、商品房成交面积等指标显示房地产市场表现一般。
• 建材指数：水泥价格指数、开工率、库容率等反映建材行业需求疲软。
• 螺纹钢与玻璃：螺纹钢库存和开工率维持中性，玻璃库存周期较长，出口表现一般。

风险提示与免责声明

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总结

PVC市场短期内因供应扰动和需求疲软呈现底部偏弱震荡态势，社会库存去化可能受季节性因素影响，但整体仍对价格形成压制。电石价格小幅上涨但利润承压，PVC出口面临美国低价货源和印度可能的限制政策冲击。建议投资者短期观望，中长线关注市场变化。