20220828-广发期货-聚氯乙烯期货周报_供应端缩量助力_边际好转_后续需求仍受考验_33页_2mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚氯乙烯（PVC）期货市场近期走势及供需、原料、进出口、库存等多方面情况，指出当前市场呈现“边际好转”趋势，但后续需求仍面临不确定性。整体来看，PVC行业开工率下降、库存压力仍存，短期内建议投资者观望，中长期则可考虑逢高试空。

主要观点

• 供应端缩量：由于前期多套装置检修和限电影响，PVC开工负荷降至低位，供给端缩量助力了供需边际改善。
• 需求端疲软：下游制品企业开工率持续走低，受电力紧张和房地产数据疲软影响，需求释放有限。
• 库存高位运行：尽管库存连续去化，但绝对数值仍高于近五年同期水平，高库存压力抑制价格上涨空间。
• 原料价格下跌：电石价格下跌，导致电石厂和PVC企业利润下滑，引发停产和错峰生产。
• 出口利润尚可：理论出口窗口仍打开，但存在印度限制进口和美国低价货源冲击的风险。
• 短期策略：建议观望为主；中长期可择机逢高试空01合约。

本周策略

原料及其产业链相关品分析

电石

• 价格运行：电石价格下跌，乌海、石嘴山地区出厂价跌至3350-3450元/吨，山东送到价跌至4070-4150元/吨。
• 开工率：样本企业开工率77.67%，环比下降4.84%。
• 观点：中性，短期观望情绪渐重，价格或逐步趋稳。

PVC

• 开工负荷：截至8月25日，整体开工负荷69.30%，环比下降3.20个百分点；电石法PVC开工负荷66.96%，乙烯法PVC开工负荷77.97%。
• 利润情况：外采电石法利润估算在-925元/吨，氯碱一体化利润处于低位。
• 观点：中性偏多，但需求端仍需观察。

下游需求

• 制品企业开工率：持续走低，部分企业因电力紧张进行错峰减产。
• 房地产数据：新开工数据持续走低，新订单需求偏淡。
• 观点：现实偏空，但预期尚在。

PVC进出口分析

• 国际市场价格：CFR中国900美元/吨，东南亚870美元/吨，CFR印度1000美元/吨。
• 出口利润：FOB天津港主流报价860美元/吨，折算后利润约125元/吨。
• 出口风险：印度可能再度限制进口，美国低价货源进入亚洲市场，对国内出口形成冲击。
• 观点：中性，出口窗口仍开放，但存在不确定性。

PVC库存情况

• 华东样本库存：截至8月19日为29.98万吨，环比下降0.27%，同比增加204.37%。
• 华南样本库存：4.67万吨，环比下降6.97%，同比增加80.31%。
• 总库存：34.65万吨，环比下降1.23%，同比增加178.54%。
• 库存压力：高库存仍对价格形成压制，需关注去库延续性。

PVC供需分析

• 开工率下降：受需求疲软和限电影响，PVC行业整体开工率下降。
• 检修情况：多套PVC装置处于检修状态，包括云南南磷、昔阳化工、阳煤恒通等。
• 后续恢复：青海、山西等地PVC企业将陆续恢复生产，需求或有提振。

后续计划投产项目

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