20170819-太平洋-机械设备行业点评报告_全国挖掘机代理商调研纪要_18页_661kb

全国挖掘机代理商调研总结

核心内容概述

本次调研走访了江苏、四川和上海等地的国内外知名挖掘机代理商，重点分析了当前市场情况、行业趋势、债权管理、投资回收期、设备更新周期及代理商盈利状况等。调研显示，工程机械行业正处于周期性回升阶段，市场需求主要来自基建、房地产及矿山项目，同时环保政策对市场造成一定短期影响，但行业整体仍具备增长潜力。

主要观点

市场情况与趋势

• 销量预期：8-9月份销量超预期，同比增幅有望接近80%；四季度表现取决于工程进度，若进度慢则可能加快开工。
• 需求来源：基建项目占主导，房地产、矿山项目也较多。四川、重庆等地矿山项目受环保检查影响较大，但预计影响将在9月中旬结束。
• 市场周期：历史周期通常持续2.5-3年，目前从2016年8月开始已恢复一年多，预计未来增长将持续。

债权管理与回款情况

• 首付款控制：今年首付款普遍在20%-30%，部分品牌甚至更高。代理商回款情况良好，月回款比例达95%，优于以往70%-80%。
• 债权风险：行业经过深度调整后，各大品牌严格控制债权。代理商垫款回收周期缩短，客户以老用户为主，风险相对可控。

投资回收期与台班费

• 投资回收期：通常为4-5年，台班费约2.4-2.5万元/月，扣除油费和人工成本后，净赚周期为3-4年。
• 成本上升：人工和油费成本持续上涨，对行业利润形成压力。新机因还款压力，台班费难以下调，而旧设备因无还款压力，可灵活降价。

设备折旧与更新周期

• 使用周期：理论上5年，但实际使用可达7-8年甚至10年。
• 残值率：两年后为60%，三年后50%，五年后20%-30%，之后折旧率下降。
• 更新需求：已开工项目带动更新换代需求，设备老化退场成为主要更新动力。

关键信息

各地区市场特点

代理商盈利与模式

• 盈利情况：知名日系品牌代理商去年30%盈利，今年上半年超60%盈利；国产品牌代理商盈利情况也显著提升。
• 客户结构：从散户租赁向规模化租赁公司转变，自用客户、小租赁商、散户比例约为2:3:5。
• 付款方式：分期付款占比高（70%-80%），全款比例低（10%），按揭几乎不存在。

品牌竞争与市场策略

• 品牌竞争：国产品牌如三一、徐工、柳工在中大挖市场表现强劲，日系品牌如小松、卡特在高端市场占优，韩系品牌如现代、斗山在小挖市场与三一竞争激烈。
• 以旧换新：知名日系品牌以旧换新率在60%-70%，旧设备处理后可继续使用或出口至东南亚。
• 环保政策影响：对矿山项目影响较大，可能导致设备销售放缓，但基建项目有望快速恢复。

投资建议

• 推荐企业：三一重工（挖机+泵车双轮驱动）、艾迪精密（液压件后市场标杆）。
• 重点关注：徐工机械、柳工、恒立液压、安徽合力、中联重科。
• 行业评级：看好，预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 风险提示：宏观政策趋紧、环保核查对新开工项目可能产生较大影响。

代理商与主机厂关系

• 代理商考核：主要看占有率和销售额，主机厂对代理商支持包括展会等。
• 债权管理：主机厂与代理商合作中严格把控债权风险，尤其在四川市场表现突出。

品牌分析

投资评级说明

总结

本次调研显示，挖掘机行业正处周期性回升阶段，市场需求以基建、房地产为主，环保核查虽有短期影响，但不会改变长期增长趋势。代理商盈利情况良好，债权管理严格，回款比例提升。国产品牌在价格和市场占有率方面具有优势，日系品牌则在质量与技术上领先。行业集中度提升，龙头企业更具竞争力。投资建议关注行业龙头，同时警惕政策和环保带来的风险。