20260305-万联证券-机械设备行业快评报告_1月挖掘机与装载机销量同比高增_2页_426kb

1月挖掘机与装载机销量同比高增总结

核心内容

2026年1月，中国挖掘机与装载机销量均实现显著同比增长，反映出工程机械行业在国内外需求的双重推动下逐步进入增长新阶段。这一数据表明行业正在经历积极的复苏，尤其是在内需修复和外需高景气的背景下。

主要观点

• 国内销量强劲：1月挖掘机国内销量同比增长61.4%，装载机国内销量同比增长42.8%。这主要得益于专项债发行提速、重大基建项目集中开工以及设备更新换代周期的启动。
• 出口保持高增长：挖掘机出口同比增长40.5%，装载机出口同比增长53.4%。出口量占总销量的比重分别为53%和54%，显示出海外市场对行业的支撑作用。
• 电动化趋势明显：电动化成为行业结构性升级的重要方向。1月电动挖掘机销量为35台，电动装载机销量达2,990台，其中国内渗透率约为51%。
• 行业前景向好：在政策支持、技术升级和海外市场拓展的多重因素作用下，工程机械行业正迎来内外需共振的发展机遇，具备增长潜力。

关键信息

销量数据

• 挖掘机：

  • 总销量：18,708台
  • 同比增长：49.5%
  • 国内销量：8,723台，同比增长61.4%
  • 出口销量：9,985台，同比增长40.5%
  • 电动挖掘机销量：35台（国内24台，出口11台）

• 装载机：

  • 总销量：11,759台
  • 同比增长：48.5%
  • 国内销量：5,293台，同比增长42.8%
  • 出口销量：6,466台，同比增长53.4%
  • 电动装载机销量：2,990台（国内2,701台，出口289台）

行业驱动因素

• 内需驱动：专项债发行提速、重大基建项目集中开工、设备更新换代周期启动，推动国内需求加速复苏。
• 外需支撑：海外市场持续高景气，中国品牌在全球市场的渗透力和竞争力不断提升，出口成为行业增长的重要支撑。
• 电动化趋势：电动化产品销量快速增长，成为结构性升级的核心增量动力，尤其在装载机领域表现突出。

投资建议

• 行业逐步进入增长新阶段，建议关注具备市场优势和积极布局海外市场的优质公司。
• 内外需共振叠加技术升级，为行业带来更稳定的增长预期。

风险提示

• 下游地产和基建投资不及预期
• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际贸易摩擦
• 人民币汇率波动

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数

证券分析师承诺

分析师蔡梓林、李晨崴承诺以独立、客观的态度出具报告，报告清晰准确地反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议，信息及观点可能发生变化，不保证其准确性与完整性。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制、刊登、发表和引用本报告。