20220413-南华期货-疫情扰动仍在深化_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR - 2022年4月13日

核心内容概述

本报告为南华期货研究所分析师高翔于2022年4月13日发布的国债期货市场分析，重点讨论了当日市场行情、资金面状况、疫情对经济的影响、利率走势及市场操作建议等内容。

主要观点

1. 市场行情

• 国债期货市场整体偏强震荡，尾盘明显收涨。
• 十年期主力合约T2206收报100.67，上涨0.18%；五年期主力合约TF2206收报101.73，涨幅0.13%；两年期主力合约TS2206收报101.26，上行0.05%。
• 现券方面，10年期活跃券220003收报2.76%，较前一交易日回落0.75bp。

2. 资金面状况

• 公开市场操作中，央行开展100亿7天逆回购，当日净回笼资金700亿元。
• 资金面依旧保持充裕，银行间资金利率继续回落，其中隔夜加权利率下行11bp至1.64%，7天期利率也小幅回落。
• 交易所资金利率全天呈下行走势，隔夜尾盘收至1.7%左右。

3. 疫情对经济的影响

• 近期疫情仍在深化，上海新增确诊数量未见明显下降，且有向周边城市扩散的趋势。
• 此导致经济预期进一步受到打击，投资者对货币政策的期待有所升温。

4. 利率与社融数据

• 尽管社融数据强势超出预期，但利率并未明显上行，市场解读为利多出尽或季末冲量所致。
• 基本面预期依旧不算乐观，表明市场对经济前景存在担忧。

5. 操作建议

• 基于当前市场情况，短期内建议投资者继续持有短期多头头寸，以博取收益。

关键信息

6. 数据统计

7. 持仓量变动

8. 基差与跨期价差

• 图1：T合约活跃CTD基差走势（反映T合约与现货之间的价差变化）
• 图2：T合约跨期价差（反映不同到期月份合约之间的价格差异）
• 图3：TF合约活跃CTD基差走势
• 图4：TF合约跨期价差
• 图5：TS合约活跃CTD基差走势
• 图6：TS合约跨期价差
• 图7：TF与T主力合约价差（久期中性）
• 图8：TF与TS主力合约价差（久期中性）
• 图9：T与TS主力合约价差（久期中性）
• 图10：国债各期限价差（反映不同期限国债之间的价格关系）

9. 资金与现券走势

• 图11：银行间质押式回购利率变动
• 图12：银行间回购利率日变动
• 图13：银行间国债期限结构变动
• 图14：银行间国债YTM走势（到期收益率变化）

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