20220406-南华期货-疫情扰动未消_利率短期下行_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师高翔撰写，发布于2022年4月6日。报告主要分析了当日国债期货市场走势、资金面情况、疫情对经济的影响以及市场对政策的预期。同时，报告提供了多张图表，包括基差走势、跨期价差、期限价差及资金利率变动等，以辅助投资者理解市场动态。

主要观点

1. 国债期货走势

• 十年期主力合约T2206 收报100.67，上涨0.08%。
• 五年期主力合约TF2206 收报101.77，涨幅0.06%。
• 两年期主力合约TS2206 收报101.285，上行0.02%。
• 现券市场 中，10年期活跃券210017收报2.7975%，较前一交易日回落0.5bp。

2. 公开市场操作

• 清明假期至今共有4500亿逆回购到期，央行开展200亿7天逆回购，净回笼资金4300亿元。
• 银行间资金利率 小幅上行，隔夜与7天加权平均利率较前值有所回升。
• 交易所资金利率 整体回落，流动性相对充裕。

3. 疫情对经济的影响

• 国内疫情持续发酵，新增确诊数据攀升，市场对疫情扰动的关注上升。
• 清明假期国内旅游出游人次同比减少26.2%，为2019年同期的68%；旅游收入同比减少30.9%，为2019年同期的39.2%。
• 在疫情未见控制的情况下，房地产市场 成为稳增长的重点，销售数据在未来一段时间内尤为重要。

4. 海外市场动态

• 美联储理事布雷纳德“鹰派”发言，提升了市场对美联储收紧政策的预期。
• 十年期美债周一升破2.56%，创三年新高。

5. 市场展望

• 疫情扰动对基本面形成压力，市场对更多刺激政策的诉求升温。
• 短期存在阶段性多头机会，建议投资者逢低入场。

关键信息

1. 国债期货品种表现

2. 持仓量变化

3. 基差与跨期价差

• T合约基差走势：图1显示主力T合约活跃CTD基差走势。
• TF合约基差走势：图3显示主力TF合约活跃CTD基差走势。
• TS合约基差走势：图5显示主力TS合约活跃CTD基差走势。
• 跨期价差：图2、图4、图6分别展示了T、TF、TS合约的跨期价差。

4. 期限价差

• TF与T价差：图7显示TF与T主力合约价差（久期中性）。
• TF与TS价差：图8显示TF与TS主力合约价差（久期中性）。
• T与TS价差：图9显示T与TS主力合约价差（久期中性）。
• 国债各期限价差：图10展示国债各期限价差。

5. 资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：图11展示银行间质押式回购利率变动。
• 银行间回购利率日变动：图12显示银行间回购利率日变动。
• 国债期限结构变动：图13展示银行间国债期限结构变动。
• 国债YTM走势：图14显示银行间国债YTM走势。

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