20180715-川财证券-医药行业周报_反弹有望延续_关注业绩确定个股_14页_1mb

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业表现强劲，整体上涨 7.96%，在所有川财行业指数中排名 第2位，跑赢大盘 4.17%。医药三级行业指数普遍上涨，其中 生物制品 涨幅最大，达到 9.38%，而 中药 涨幅相对较小，为 6.82%。个股方面，山河药辅（30.24%）、仁和药业（25.00%）、九典制药（23.67%）位列周涨幅前三；恒康医疗（-26.16%）、海南海药（-18.23%）、福瑞股份（-9.36%）则为周跌幅前三。

从估值角度看，截至 7月13日，以 TTM整体法（剔除负值） 计算，医药行业整体市盈率 34.87倍，处于 历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 73.57%。这表明医药行业虽然估值较低，但具备一定溢价空间。

主要观点

行业表现

• 医药生物行业整体表现优于大盘，涨幅显著。
• 三级子行业普遍上涨，生物制品 表现最为突出。
• 仿制药一致性评价 对行业影响显著，部分企业因该政策受益。

后市看好方向

1. 创新型仿制药企业：受益于仿制药一致性评价，且具备较高定价权。
2. 医疗器械公司：受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，产品技术及市场壁垒较高。
3. 医药分销细分龙头企业：增速较快，估值合理。

关键信息

• 普利制药（300630）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、国药股份（600511）为值得关注的标的。
• 政策支持：国家医保局推动抗癌药降价，国家药监局加强进口药品器械境外检查。
• 行业动态：《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》正式发布，有助于提升药品审批效率。
• 公司动态：
  • 复星医药：其子公司获批开展万格列净片用于Ⅱ型糖尿病适应症的临床试验。
  • 三诺生物：2018年上半年净利润同比增长 60%-90%。
  • 爱尔眼科：2018年上半年净利润同比增长 35%-45%。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期：可能影响相关企业的市场表现。
• 医药政策推进不及预期：政策执行力度不足可能对行业造成不利影响。

估值与市场分析

• 医药行业整体市盈率处于历史低位，具备投资价值。
• 通过一致性评价的仿制药在政策上获得与原研药同等待遇，有利于提升市场竞争力。

重要声明与分析师信息

本报告由 川财证券有限责任公司 编制，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不代表公司或作者的最终观点，且不构成投资建议。投资者应自行评估其投资需求与风险承受能力。

分析师

• 杨欧雯，证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495688，邮箱：yangouwen@cczq.com
• 周豫，证书编号：S1100117080006，联系方式：010-66495936，邮箱：zhouyu@cczq.com

附录信息

沪深港通资金持仓情况

• 沪深港通资金对医药生物行业持股比例有所变动，仁和药业、恒瑞医药、泰格医药等企业为持仓比例较高的标的。

原料药价格汇总

• 维生素类：价格波动较小，维生素B5 涨幅较大，维生素C 涨幅为零。
• 抗感染药：价格总体稳定，硫氰酸红霉素 涨幅较大，青霉素工业盐 价格无变化。

仿制药一致性评价进展

• 截至 7月13日，已有 14个省市自治区 发布关于仿制药一致性评价的配套文件。
• 仿制药一致性评价的药物审评仍在进行中，部分药品已进入审批流程，如 瑞舒伐他汀钙片、盐酸二甲双胍缓释片 等。

图表目录

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅（%）
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅（%）
• 图3：医药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图4：化学原料药行业估值变化趋势图
• 图5：化学制剂行业估值变化趋势图
• 图6：医药商业行业估值变化趋势图
• 图7：医疗器械行业估值变化趋势图
• 图8：医疗服务行业估值变化趋势图
• 图9：生物制品行业估值变化趋势图
• 图10：中药行业估值变化趋势图

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股周涨跌幅前十
• 表格2：医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新（2018.7.9-2018.7.13）
• 表格3：维生素类原料药价格汇总
• 表格4：抗感染药价格汇总
• 表格5：各省市仿制药一致性评价的配套文件汇总
• 表格6：仿制药一致性评价进度更新（7.6-7.13）

投资评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

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